2017年12月,国内手机市场出货量为4261.2万部,同比下降达32.5%;去年1月至12月,国内手机市场出货量为4.91亿部,下降12.3%。另有媒体报道,因iPhone X销售不如预期,苹果已下修2018年一季度销量预估,并将单季订单由5000万部减至3000万部

【 时间:2018/1/22 7:59】



手机产业链开年遭遇“苹果绿” 行业机会难觅?
2018-01-20 来源:上海证券报

⊙记者 李兴彩 ○编辑 孙放



曾经火爆的手机产业链在2018开年却遇到了一股寒流,板块个股跌跌不休一片惨绿,在A
股开门红的映衬下显得格外刺眼。究其原因,下游的手机出货量下滑,特别是苹果公司
的“砍单”消息,被认为是导火索,由此引发了调研机构的悲观预测以及股价的下跌。

情况真有那么糟么?记者采访调研了解到,苹果“砍单事件”的确是引发A股手机产业链
公司股价下挫的直接因素,背后的逻辑为:产业高增长不再,对应个股因此被认为要回归到
20倍PE(市盈率)的估值区间,股价下跌看似自然而然。展望2018年,多家产业链公司表
示,随着众多搭载新技术的新机型的发布,整个行业在上半年有望“淡季不淡”,但内部竞
争会进一步加剧,龙头公司或将强者恒强。

未及预期“多翻空”

至1月19日收盘,苹果概念指数今年已下跌6.05%,与去年逾20%的年度涨幅相比落差巨
大。其实,这一板块的颓势自去年底就已显现。据上证报资讯统计,自2017年11月中旬起,
A股手机产业链板块就迎来了一波下跌。截至目前,如科森科技、安洁科技、长盈精密等个
股的股价跌幅已在40%左右,另有约40家公司股价区间跌幅超过20%。

手机产业链公司的股价为何如此惨淡?上证报记者采访某知名ODM供应商获悉,2017年第
四季度,智能手机出货量下滑,特别是苹果公司的“砍单”消息引发了连锁反应。泥沙俱
下,一些业绩良好的公司也受到波及。

记者查阅中国信通院近期发布的数据,2017年12月,国内手机市场出货量为4261.2万部,
同比下降达32.5%;去年1月至12月,国内手机市场出货量为4.91亿部,下降12.3%。另有媒
体报道,因iPhone X销售不如预期,苹果已下修2018年一季度销量预估,并将单季订单由
5000万部减至3000万部。

对此,有券商电子产业分析师表示,苹果及其他手机商年初“砍单”其实是“常规”动
作,是根据市场销售情况作出的修正,也是为新机型腾出“市场空间”。只是由于iPhone X
创新不足且售价偏高导致销售不及市场预期,其“砍单”才被A股投资者格外关注。

恰巧,这样的“负面”消息也给了前期获利丰厚的投资者卖出离场的动力,从而导致个股
下跌。2017年11月中旬前,在苹果创新“大年”及安卓阵营全面屏、人工智能等诸多新技术
的催化下,蓝思科技、信维通信、欧菲科技等多家手机产业链公司的股价一路高歌猛进,涨
幅巨大,不少机构获利累累。

上半年或“淡季不淡”

在一位卖方分析师看来,苹果“砍单”等消息固然是引发A股手机产业链公司股价下跌的
直接因素,但其背后的逻辑是:当产业高增长不再,相关公司就再次回归到制造业的平均估
值水平,即对应个股被预期回归至20倍PE的估值区间,股价下跌也就“自然而然”。

该分析师表示,长期以来,安卓阵营是以苹果为风向标的,当苹果在创新方面暂时没有革
命性突破的情况下,手机产业就进入了以“换机”(而非迭代)为动能的发展周期。

那么,开局不利的2018年,手机产业会有怎样走势?多家上市公司在接受记者采访时都持
乐观态度。前述ODM供应商表示,公司2017年订单饱满,预计2018年还会有大幅增长。他解
释道,2017年虽然是创新大年,但由于供应链等原因,各家搭载新技术、新功能、新器件的
新机型都推迟至2018年上半年发布,有望使上半年的手机行业“淡季不淡”,获得大幅增
长。此外,华为、小米等品牌商在2018年大举进军海外市场,也有望提振我国的手机产业
链。

某苹果产业链公司内部人士在接受采访时表示,虽然iPhone X销量不及预期,但从数量上
看还是有不错的同比增长,他对苹果2018年的出货量保持乐观。对此,IHS分析师李怀斌认
为,内存等部件涨价对2017年的手机价格影响明显,对手机消费、换机起到了一定的抑制作
用,导致出货量下滑。目前来看,预计2018年一季度苹果出货依然将保持同比增长,安卓阵
营则要到二季度开始有起色。与A股手机产业链表现不同,在纳斯达克市场,苹果股价的稳
步攀升一定程度上反映了这种市场预期。

那么,手机产业链公司的股价将跌无可跌了吗?上述卖方分析师强调,市场的习惯总是追
涨杀跌,即使不跌也并不代表会涨。同时,手机产业链的内部竞争将更加激烈,这样的情况
下,龙头公司还有增长的机会,最终将呈现出强者恒强的局面。“每一次大跌都是机会,但
只有足够便宜才安全。”这位卖方分析师强调。