补助催啤酒业回暖假象:600600青啤3年15亿、002461珠江啤酒1年8亿

【 时间:2018/4/13 8:18】



补助催啤酒业回暖假象:青啤3年15亿珠江啤酒1年8亿
2018年04月13日 08:00 新浪证券综合



 随着青岛啤酒(43.610, -0.13, -0.30%)、珠江啤酒(10.520, -0.18, -1.68%)等啤酒上市
公司陆续公布2017年业绩,“回暖”之声日盛,然而,畸高的补助再度引发争议。

  事实上,啤酒行业的高补助,以及对补助的高依赖,早已持续多年。

  青岛啤酒和燕京啤酒(8.050, -0.03, -0.37%)拿过亿补助,已持续近10年之久。近年随
着啤酒行业调整,愈演愈烈。2014年-2016年,华润啤酒6成净利润来自补助。

  泡沫,从来都不止出现在啤酒杯中。

补助撑起的啤酒业绩?补助撑起的啤酒业绩?
  近日,青岛啤酒、珠江啤酒、兰州黄河(8.760, -0.05, -0.57%)(000929.SZ)等啤酒
上市公司纷纷披露了2017年报,业绩可圈可点。

  不过,人们惊奇地发现,怎么啤酒上市公司拿的补助这么多?而且情况还很普遍。

  青岛啤酒(600600.SH)2017年营业收入微增至262.77亿元,净利润12.63亿元,同比增
长21.04%。

  其中,青岛啤酒2017年获得的计入当期损益的补助高达4.29亿元。2015年-2016年,青
岛啤酒获得的补助分别为5.11亿元和5.17亿元,3年合计14.57亿元。

  青岛啤酒因为体量较大,拿到大额的补助尚且能够理解,更夸张的是珠江啤酒
(002461.SZ)。


  2017年,珠江啤酒营业收入37.64亿元,净利润1.85亿元,当年公司获得的补助金额达
到了8315.53万元,为净利润的一半。

  珠江啤酒近年获得的补助金额一直较高,最厉害的是2016年,其净利润为1.14亿元,获
得的补助高达8.44亿元(其营业外支出为7.05亿元)。

  其实,近些年,高补助在啤酒行业一直存在。

  华润啤酒2014年-2016年的净利润分别为5.78亿元、6.67亿元、6.29亿元,同一时间公
司获得的补助金额分别为4.12亿元、2.92亿元、4.62亿元。

  这三年,华润啤酒(00291.HK)六成的净利润是补助所得。

  燕京啤酒等其他啤酒上市公司均获得不菲补助,不过依赖程度略浅。民资或外资控制的
啤酒上市公司,获得的补助较少。

搬迁、技改……补助来源“各显神通”搬迁、技改……补助来源“各显神通”
  前几天青岛啤酒还因为补助过高上了头条,估计青啤心里多少还是觉得有点冤啊。

  青岛啤酒的补助主要分为三大块:搬迁补偿、税费返还及财政补贴。其中,搬迁补偿占
了大头。涉及2017年青岛啤酒搬迁补偿的项目一共有19个。

  这些项目的建设耗资较大,因此,实际上青岛啤酒获得的常规补助金额,并没有那么突
出。

  补助畸高的珠江啤酒,也同样是因为征地补偿。

或许,燕京啤酒(000729.SZ)的补助结构,更能代表啤酒行业的正常情况。或许,燕京啤
酒(000729.SZ)的补助结构,更能代表啤酒行业的正常情况。
  2016年燕京啤酒营业收入115.73亿元,净利润3.12亿元,当年公司获得的补助达到1.33
亿元。

  其中,企业发展资金4006万元,节能技改资金2142万元,技术改造资金2139万元,税收
奖励2044万元,财政扶持1685万元,等等。

  不知道拿了这么多技改补助,燕京啤酒的技术改造进行得怎么样了。

  斑马消费查阅啤酒上市公司历年财务报表发现,燕京啤酒、青岛啤酒等公司拿着如此规
模的补助,已达近10年之久。在行业调整期,补助在净利润中的所占比率有所升高。

  地方为了扶持啤酒企业,想出各种名目的补助,企业也乐于用这种方式“稳住”业绩,
不然,行业调整期的下挫会更加厉害,“回暖”也不会这么快。