173亿汇兑损失敲响警钟 上市公司集体行动

【 时间:2018/5/14 7:41】



173亿汇兑损失敲响警钟 上市公司集体行动




 如何管理外汇波动风险一直是上市公司的重要课题,眼下这个问题更为迫切。

 2017年人民币兑美元扭转了长达三年的单边贬值趋势,全年升值约6%。汇率的快速变化直
接影响企业利润,除部分特殊公司,绝大部分A股上市公司披露2017年年报,其中2926家企
业披露了汇兑损益情况,这成为观察汇率波动对企业经营影响的重要窗口。从数据上看,有
2091家企业汇兑损益为正。从财务角度理解,汇兑损益为正时,公司财务成本增加,意味着
这些企业在人民币升值过程中遭受财务损失。

 业内人士认为,国内大多数企业对于外汇风险管理缺乏主动意识,风险敞口完全暴露。随
着人民币汇率改革进一步深化,人民币对美元汇率双向波动成为常态。对于企业来说,增强
外汇风险管理能力,加强外汇套保成为当下不得不面对的重点课题。



173亿元汇兑损失




 李杰所在公司的情况折射出的是人民币汇率逐步市场化之后,企业风险管理水平无法同步
跟进的困境。

 2017年人民币兑美元扭转了长达三年的单边贬值趋势,全年升值约6%。在此背景下,A股
上市公司汇兑损失明显增加,wind数据显示,2017年A股披露汇兑损益项目的上市公司有
2926家,总计汇兑损失173亿元,约为2016年的2.5倍。其中,11家企业汇兑损失在5亿元以
上,格力电器汇兑损益16亿元,是已披露上市公司汇兑损益最多的企业。

 统计数据显示,电子、家电、机械设备和建筑工程行业汇兑损失最为明显,这些企业往往
出口业务较多,人民币升值过程中遭受的冲击较大。比如,格力电器2016年汇兑损益为负37
亿元,2017年则增加至16亿元,受此影响,公司财务成本从2016年度的负48.45亿元增加至
2017年的4.31亿元。

 事实上,从企业经营角度看,格力这种大型企业海内外业务布局相对均衡,现金流充沛,
对于汇兑造成的财务报表变动并不敏感。但对于一些规模相对较小的出口企业,汇兑损益往
往能造成业绩较大幅度波动。

 最典型的例子是上文提到的浙江永强,2018年一季报显示,该公司扣非净利润亏损641万
元,同比下降102.86%。期间财务费用大幅增长492.06%至1.26亿元,人民币汇率波动引起汇
兑净损失大幅增加是财务费用变动的主因。

 与汇兑损益大幅增加的背景相对应的是,之前国内企业对于外汇风险的管理粗放。“我们
公司以前没用过套保工具,就是简单的选择结汇时点来减少损失,判断依据主要是银行的一
些观点。”李杰告诉中国证券报记者,2017年二季度公司发现汇兑损失很大的时候主动咨询
了银行,对方给出的判断是美元很快会升值,公司推迟结汇最终导致更大损失。

 “企业外汇套保的手段主要有即期合约、远期合约、外汇掉期和期权等手段。”招金财务
公司总经理曲丽华在接受中国证券报记者采访时表示,大多数企业的外汇风险敞口都是完全
裸露。“国内企业主要以生产经营为主,对于外汇套保的意识比较薄弱,银行向客户普及金
融避险的知识和工具力度也很有限。”广发证券外汇分析师赵鹏泳表示,套保需要付出一部
分成本,企业往往不愿支付,等到亏损真正发生后,一些企业后悔莫及。

 人才缺失也是企业外汇套保动力不足的原因。“现在的财务总监和我擅长企业财务,并不
是金融科班出身,判断汇率走势有较大障碍。”李杰说。



【中证报】