基金经理一年多来首次超配美股,做多“FAANG+BAT”成“最拥挤交易”

【 时间:2018/6/14 7:43】



基金经理一年多来首次超配美股,做多“FAANG+BAT”成“最拥挤交易”
□本报记者 陈晓刚
 □本报记者 陈晓刚

 

 美银美林最新公布的6月份基金经理调查显示,64%的受访基金经理认为,与全球其他地区
的企业相比,美国企业有最佳的盈利前景,该比例创下17年新高。基金经理对美股的配置比
例比前一月上涨16%至净超配1%,为15个月以来首次超配。

 本次调查在6月1日至7日进行,管理着总计6840亿美元资产的235名基金经理接受了调查。
调查结果还显示,投资者继续看好科技巨头后市表现,同时看多美元,看空美债。

 美国资产受青睐

 64%的受访基金经理认为,美国企业盈利前景为全球最佳。与此同时,受访基金经理对全
球其他地区企业盈利前景预期不佳。基金经理15个月以来首次超配美股,同时预期未来12个
月标普500成分股指数平均涨幅为9%。

 与此同时,基金经理们减少了对欧元区股市和新兴市场股市的仓位,虽然对欧洲股市“超
配”依旧,但持仓比例已减少至18个月的最低水平。美银美林首席投资策略师米切尔·哈特
奈特认为,投资者的持仓正从周期板块轮转到防御板块。调查结果还显示,除了美国资产,
公共事业板块、医疗健康板块、房地产信托投资基金(REITs)等防御类资产也受到了基金经
理的青睐,配置比例较前一月出现上升;基金经理对于银行板块、欧元区、新兴市场等类别
资产的配置比例较前一个月出现明显下降。

 在近期油价上涨的背景下,基金经理对整体大宗商品的净超配程度为7%,为2012年4月以
来最高水平。基金经理对能源股的净超配程度为17%,创6年最高水平。

 接受调查的大多数基金经理表示,美联储不会为了安抚新兴市场而改变其货币政策正常化
的立场。当被问及什么因素最有可能阻止美联储进一步紧缩时,69%的基金经理预测可能是
美国国内的因素所致,23%的受访者预测可能是新兴市场危机蔓延或欧元区外围出现债务危
机所致。

 做多科技巨头叫好又叫座

 美银美林对于市场上“叫好又叫座”的投资策略——“最拥挤交易”的调查结果显示,做
多科技巨头“FAANG+BAT”(脸书、亚马逊、苹果、奈飞、谷歌母公司Alphabet以及中概股
科技巨头百度、阿里巴巴和腾讯),已连续五个月位居“最拥挤交易”的榜首位置,“拥挤
程度”创2017年初以来最高水平。分析人士对此表示,一方面,创纪录新高数量的基金经理
(42%)认为全球企业杠杆率过高,另一方面他们仍然会选择投资“会讲故事”但资产负债
表相对一般的科技板块,这显示出投资者心理上的矛盾。

 做空美债位列美银美林调查的第二位“拥挤交易”。今年以来,美国国债持续下跌,10年
期国债收益率5月份一度突破3%,升至2011年以来最高水平。分析人士认为,做空美国国债
的交易已经变得更加热门,随着10年期美债收益率终于突破3%,投资者更可能加大做空力
度,而不是减少空头。

 在风险方面,美银美林调查称,投资者6月担心的“尾部风险”包括:全球贸易摩擦、美
联储/欧洲央行政策错误、欧元/新兴市场债务危机、地缘危机导致油价大幅走高等。


[中证报]