原油价格上涨和汇率因素压制航空板块股价

【 时间:2018/6/26 7:27】



航空板块走低 行业趋势向上
□本报实习记者 吴玉华
 □本报实习记者 吴玉华

 

 昨日,航空板块个股全线走低,板块重挫。截至收盘,板块中,中国国航、东方航空跌
停,南方航空下跌9.74%,春秋航空、吉祥航空跌幅也超过5%。某私募人士对记者表示,原
油价格上涨和汇率因素压制航空板块股价,严控供给带来的行业供需大幅改善是航空板块业
绩向上的核心逻辑,大跌下的航空板块短时间仍不考虑布局。

 油价上涨冲击航空板块

 汇兑损失和油价上涨带来的成本上升对于航空公司的影响显而易见,不只是25日,近期航
空股的股价下跌明显。近五个交易日,中国国航累计下跌16.62%,东方航空累计下跌16.4%,
南方航空累计下跌也达到了16.31%。

 6月22日及23日召开的OPEC会议中,各成员国达成协议,计划将日产量提高100万桶。此
外,沙特石油部长警告称,今年下半年全球将面临原油供给短缺180万桶/日。6月22日,国
际原油期货收盘飙升。WTI原油价格暴涨4.6%,创下大约一个月以来的最高收盘价。布伦特
原油也攀升3.4%,原油价格整体处于2014年底以来的高位,6月25日,原油价格继续上涨。

 燃油成本是航空公司最大的成本项,以东方航空为例,东方航空2017年年报显示,燃油成
本约占营业成本的25%,若平均航油价格变动1%,对应影响的航油成本约1.2亿元。油价上涨
对于航空公司来说利空明显。

 华泰证券表示,中国航空已经进入一个全新的上行周期,因为竞争格局趋好,未来发展空
间大;供需关系向好,经济回暖,需求稳健增长,供给紧缩政策持续;经济舱全价票放开管
制逐步进行,打开盈利上行空间。2018年预计全年客座率票价将改善明显,但高油价将压制
业绩表现。

 行业趋势向上

 尽管航空板块股价重挫,但行业趋势向上是券商的一致观点,多家券商认为航空行业供需
改善,业绩有望上升。

 对于航空板块,平安证券表示,供需改善、提价落地,业绩、估值有望双提升。航空需求
端保持较高增速,预计未来两三年内会维持12%左右的增速水平;在供给端,从三大航的经
营数据来看,客座率在4月份创新高,供需改善明显。从成本端来看,燃油附加费大概可覆
盖新增燃油成本的80%,同时,非油成本的管控不断优化。票价改革持续推进,一线城市票
价放开预期不断落地,有利于航司业绩向上空间打开。

 安信证券也表示,预计2018-2019年航空行业迈入新景气周期,供需大幅改善,航线票价
放开提升航企长期盈利稳定性。在民航供给侧改革持续推进以及航线票价放开背景下,未来
两年航空供需结构持续向好,迈入新景气周期,航空公司业绩和估值有望迎来双升。

 不过,作为买方的某私募表示,大跌下的航空板块暂时不考虑布局,除非考虑国改因素,
从基本面上来看航空股的投资很难看懂,不会因大跌而去考虑买入。


【中证报】