史玉柱305亿买以色列游戏公司有哪些问题需要关注?史玉柱早前拉了一伙人成立一家海外财团花305亿已经把playtika买下来了,现在是要原价卖给上市公司002558巨人网络

【 时间:2018/8/10 17:46】



史玉柱305亿买以色列游戏公司有哪些问题需要关注?
2018年08月07日 08:12 新浪财经-自媒体综合


 来源: 草草收场 阿尔法工场



  昨日(8月6日)盘前,巨人网络(22.260, 0.00, 0.00%)(SZ:002558)公告确认,其
以305亿收购Playtika的项目将进入中国证监会并购重组委审核阶段。

  这个并购案搞了两年了,playtika是一家以色列的游戏公司。

  史玉柱早前拉了一伙人成立一家海外财团花305亿已经把playtika买下来了,现在是要
原价卖给上市公司。

  305亿分两部分,255亿元是股份支付,发行价是32.45元/股;另外50亿元是向大股东募
集现金去支付,发行价36.05元/股。两部分总共发行9.24亿股。

  现在巨人网络股价是22元,如果现在就发行,财团实际上只得到了价值不到200亿的股
票,浮亏百亿左右,小股东占了便宜。

  目标公司playtika在网上传得很神,从它的经营数据来看,从2014年到现在一直保持稳
定增长,2017年净利润20亿。

  如果一切顺利,按2017年的财务测算,收购完成后巨人网络净利润从12.9亿提升到32.4
亿元,每股收益从现在的0.64元增厚到1.09元。

  网游公司静态市盈率20倍以内,大股东带领的财团套牢40%;同时作为历史上有过辉煌
业绩的国内一线网游公司,巨人网络本身就已经跌到一个相对安全的位置了。

  鉴于此,应该说前两个交易日参与这笔交易博弈的投资者,算是拥有一定的安全性(当
然,昨天巨人网络已经停牌,目前已经暂时关闭交易窗口)。

  但是有几个问题需要关注:

  1、现在方案还在审批阶段,是否通过不确定。

  2、如果并购成功,将会产生270亿左右的巨额商誉。

  3、2017年巨人网络净利润12.9亿元,而playtika净利润20亿元,经营地和市场都在海
外,合并后巨人网络成为一家在中国注册、中国上市的外国公司?会出现什么情况我想不出
来。

  4、并购一定有整合问题,特别是游戏公司,业绩持续性的风险总是存在的。

  另外值得一提的是,上周还看到有收购playtika的理财产品在卖,融资成本10%以上。
如果并购不成playtika就砸在财团手里了,要成功脱手必须并购成功并且股价涨到40元以
上。

  并购方案重新公告后两个交易日内急涨,我大致觉得有一种可能:资方比较有自信,认
为方案能过会。毕竟这事已经搞了两年了,能不能过内部人心里也该有数了。

  总之,这一并购案虽然现在表面看上去不错,但还是要看方案最终能否通过审批。


  附录:playtika公司简介

  Playtika被称为是一家以人工智能驱动改造游戏的公司,但值得注意的是,该公司的游
戏产品以线上博彩类为主。

  该公司创建于2010年,总部设在以色列,并在全球多地设有研发分部,员工人数超千
人。


  据报告书显示,2015年-2017年和2018年一季度各期末,Playtika的归母净资产分别约
为17.98亿元、29.72亿元、46.66亿元、49.24亿元。

  2015年-2017年和2018年第一季度,Playtika的营业收入分别约为45.47亿元、62.28亿
元、77.1亿元、21.72亿元,对应的(归母)净利润分别约为10.67亿元、14.42亿元、20.1
亿元、4.42亿元。

  另据第三方报告显示,截至 2016年10月12日,在全球畅销榜排名前60名的游戏中,
Playtika拥有5款游戏,具有较强优势。该公司目前共计拥有超过2000万的月度活跃用户。

  巨人网络在报告书中承诺不会在中国境内引进 playtika 游戏。与此同时,本次收购未
设置业绩承诺安排。

  巨人网络董事长史玉柱认为,Playtika本质是一家人工智能公司,凭借其核心技术能
力,不光可以用人工智能改造游戏业务,还可用人工智拓展其他领域的业务,以便全面进军
人工智能市场。

  值得注意的是,Playtika自己并没有游戏开发和策划团队。其主营业务是通过人工智能
技术去开发、改造游戏。所以,Playtika在行业内拥有一定的技术壁垒。

  据报道,Playtika核心业务模式是,收购具有潜力的互联网、游戏资产,通过人工智能
分析、机器学习和大数据处理等技术手段进行改造,输出精细运营改造方案,提升被收购资
产的商业化价值。

  在过去两年中,Playtika在人工智能领域的投入与布局愈加激进。先后成了人工智能部
门和Playtika Growth(Playtika旗下投资基金),并加大了在开发人工智能分析和应用方
面资金的资金投入。

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