(1)一些内资机构虽有加仓意愿,但出于对净值回撤等因素的顾虑,没有短期内大幅加仓的计划。(2)一些外资机构持续加仓,他们认为A股估值远远低于全球主要市场,属于价值洼地。部分QFII机构悄然大举加仓,一些机构甚至每日将购买额度打满

【 时间:2018/9/17 7:21】



A股持续“磨底” 外资“满额”加仓
□本报记者 李惠敏 林荣华
  □本报记者 李惠敏 林荣华

  

  当前,一些内资机构虽有加仓意愿,但出于对净值回撤等因素的顾虑,没有短期内大幅
加仓的计划。与此同时,一些外资机构持续加仓,他们认为A股估值远远低于全球主要市
场,属于价值洼地。

  外资机构打满购买额度

  A股持续“磨底”,不过,部分QFII机构悄然大举加仓,一些机构甚至每日将购买额度
打满。数据显示,外资持有A股流通市值占比接近6%,可比肩险资。多位基金经理证实,近
期部分QFII机构不断加仓A股。

  “大部分外资基金此前并未主动配置中国市场,但今年以来均升级了资产配置模型,将
中国作为单独市场进行投资。”行健资产管理联合创始人及行政总裁颜伟华表示,外资对中
国市场的看法普遍比内地投资人乐观。“A股参与者大部分是不注重基本面的散户投资者,
当前市场情绪脆弱,任何‘风吹草动’均可能影响股市涨跌,叠加近几个月部分公募基金清
盘加剧了抛售压力。”他表示,近期出台的一系列经济措施传导至实体经济有一定滞后性,
因此目前处于经济数据转强前的真空期,未来几个月经济数据可能维持疲弱,市场仍将继续
波动。但他强调,中国经济基本面没有转坏。

  “外资存量肯定是持续增加。”一位外资机构负责人表示,“一方面,周期下行、内外
因素的不确定性使内资过于悲观,这些负面预期已充分体现在价格中。另一方面,随着A股
加入MSCI,相关ETF资金被动进场。事实上,外资买入量并不大,只是内资信心低迷,就显
得外资活跃。”

  海通证券最新报告显示,一季度末,外资持股12016.33亿元,占A股自由流通市值比例
为5.39%,其中RQFII持股占3.6%,陆股通北上资金持股占1.8%。对比来看,公募基金和保险
A股投资总额分别为1.9万亿元、1.5万亿元,占全部A股自由流通市值比重约8.4%、6.7%。估
算至7月底,外资持有自由流通市值比例约6%。北上资金数据显示,4月至7月累计净流入
1338.2亿元,近1个月净流入达249.39亿元,历史累计净流入达5746.29亿元。

  内资纠结买入时机

  与外资的积极做法相对照的是内资的谨慎。尽管不少内资机构认为“市场中长期配置价
格显现”,但在仓位管理上,一些机构则表示短期内不会大幅加仓。

  究其原因,预期过于悲观是主要因素。北京某券商自营研究员表示,目前股票仓位只有
两成左右,虽然A股长期投资价值十分明显,诸如保险等长线资金也在持续买入,但短期内
大幅加仓仍有净值波动过大的可能性。“目前情况是投资者对经济和企业盈利预期过于悲
观,待相关数据明显向好时,投资者预期才会相应扭转。”他说。

  个别业内人士表达了偏悲观的看法。北京某业内人士认为,虽然A股整体估值与此前几
次历史大底相差无几,但由于对内外部不确定性的担忧,导致市场对企业盈利可持续性预期
过于保守。他说:“从过往经验看,A股出现过跌幅越多市盈率越高的情况,就是因为企业
盈利下滑明显。”

  除过度悲观预期,出于控制回撤而出手谨慎的机构也有不少。北京某中型私募研究员
说:“市场对利空预期的演绎可谓极致。


【中证报】