9月房地产信托环比下降17.5%。融资渠道收紧 房企准备“过冬”

【 时间:2018/10/19 7:39】



9月房地产信托环比下降17.5%
融资渠道收紧 房企准备“过冬”
□本报记者 张凌之
  □本报记者 张凌之

  

  “近期房企土地融资项目锐减,这反映了开发商新拿地、新开工项目的急剧下降。”即
便是周全(化名)供职的大型信托公司,也面临着没业务可做的窘境。

  中国证券报记者调研了解到,多数房企认为地产行业的“春天”已经过去,并为“过
冬”做好准备。一些大的房企已下调明年的土地储备量等指标,有些甚至取消了原来的拿地
计划。同时,信托、银行等金融机构的融资门槛不断提高,9月房地产信托环比下降17.5%,
资金净减少近120亿元。随着融资渠道的不断收紧和房企偿债高峰的来临,可以预计,四季
度房企的资金将更为紧张。

  土地融资项目锐减

  房企土地融资项目锐减现象从9月集合信托统计数据中得以印证。用益信托数据显示,
2018年9月房地产信托规模为564.76亿元,而8月这一数字为684.17亿元,9月集合信托投入
房地产资金净减少近120亿元,环比下降17.5%。

  这与几个月前的房地产信托“一枝独秀”形成鲜明对比。2018年二季度,信托资金配置
到房地产领域的规模为25072.49亿元,比一季度的23710.76亿元增长1361.73亿元,占信托
资产的比重由10.99%提升到12.32%。上半年,房地产在新增信托资金配置领域中的地位不断
提升。

  一端是信托土地融资的项目锐减,另一端则是房企的谨慎态度。某信托公司资深地产信
托经理赵亮(化名)表示,近期走访调研的房企都非常谨慎,对新拿地项目持观望态度。一
是因为现在土地价格较高,二是各家房企一致预期明年地产行业形势不如今年。

  “不能说‘寒冬’已经到来,但至少房地产的‘春天’已经过去。”赵亮坦言,几家大
房企共同的感觉是今后一两年地产市场不会太好,很多已下调明年的土地储备量等指标,有
些甚至取消了原来的拿地计划。

  “土地储备量的下调表明今后两年地产市场的供应量将大幅下降。”赵亮透露,“近几
年,居民的购房需求已提前透支,加之楼市调控政策持续收紧,未来地产市场的需求也会有
所下降。”

  华创证券研究指出,1-8月,全国土地流拍数量高达890宗,并且下半年以来土地流拍明
显增加。土地供应方面,9月住宅类供地环比下降33%,同比下降43%,其中三四线宅地供给
表现最弱,预计四季度土地供应同比将大概率维持较弱状态,甚至进一步走弱。土地成交方
面,9月住宅类土地成交环比下降17%,同比下降26%,9月宅地成交在8月供给扩大前提下表
现继续低迷,其中三四线拖累更为明显。

  机构提高房企融资门槛

  “近段时间,公司地产信托业务风控较为严格,主要做央企、国企之类的大品牌。”华
东某信托公司地产信托经理说。

  “今年以来,公司对地产业务非常谨慎,一些激进的房地产企业坚决不碰,哪怕这些房
企的排名或经营业绩靠前,也不可能碰。”赵亮表示,“今年年中,公司提高了风控门槛。
年初还在为房企百强提供融资,年中调整后,基本上只做房企前50强了。”

  从细分市场来说,某股份制银行地方分行负责人表示,对于三四线城市地产项目,原来
有些大型银行还会给全国性大开发商的项目提供贷款,但近期大型银行已经不做三四线城市
的项目。主要原因是银行担心三四线城市棚改货币化暂停后,项目风险加大。从统计数据可
以看出,目前,三四线城市的房价有些回落,有些城市房价已经在下跌。

  “但是对于一些头部房企,个别银行最近还提高了贷款额度。”上述某股份制银行地方
分行负责人说,“从侧面反映出,头部房企的现金流也十分紧张”。

  四季度现金流料更紧张

  “近期拿地多是国企背景或已经偏保守的房企。”周全说,“大型房企要求的融资成本
较低,因此,给到投资人的利率也相对较低。”用益信托数据显示,9月房地产集合信托收
益率为7.88%,较8月份的8.19%下降0.31个百分点。

  “收益率的下降,一是因为交易对手的层级提高,二是市场资金紧张,两年期的地产信
托产品不太好卖,近期销售的多是一年期或一年半的,利率自然会低一些。”赵亮说,“但
从直观感受上讲,房企的融资成本并没有下降。”

  赵亮表示,从7、8月份开始,房企前50强在信托的融资成本已突破10%,排名靠后的企
业融资成本甚至可达15%。说明房企资金紧张的状况仍旧没有改变。

  随着信托公司风控门槛的提高,房企融资渠道不断收紧;很多银行为了提高资金使用效
率,上半年就已将贷款额度提前发放;此外,有证券机构测算的数据显示,在存续地产债
中,2018年到期偿付规模为1613亿元,是2017年的2.3倍,其中下半年是上半年的近3倍。可
以预计,四季度,房企的现金流将更为紧张。


【中证报】