美国企业今年盈利增速或创2010年以来八年新高,+20.3%

【 时间:2018/12/24 7:36】



美企今年盈利增速或创八年新高
□本报记者 昝秀丽
  □本报记者 昝秀丽

  

  金融数据研究机构Factset于12月21日发布的报告显示,截至12月21日,预计标普500指
数成分股2018财年的盈利将同比增长20.3%。如果截至年底这一数字不再收窄,将实现自
2010年以来的最高盈利增长(2010年这一指标为同比增长39.6%)。

  然而市场普遍预期,随着美国来自税改和庞大财政刺激的利好淡化、企业成本压力上
升,2019年美企盈利水平将缩水。

  九大行业盈利呈双位数增长

  Factset预计,标普500指数涵盖的11个行业今年都将实现盈利增长,其中9个行业预计
将公布两位数的盈利增长,能源、材料和金融行业增幅抢眼。

  该机构数据显示,预计能源行业今年盈利增幅最高,为108.3%。与去年同期相比,更高
的油价正在推动能源行业盈利水平的高增长。尽管最近油价大跌,但2018年的平均油价
(65.44美元)迄今为止仍较2017年的平均油价(47.15美元)高出39%。在子行业中,预计
能源行业的六个子行业都将实现盈利增长,其中石油、天然气勘探和生产子行业增幅最高,
达1150%,此外,石油和天然气提炼与销售(71%)、石油和天然气储存与运输板块(65%)
增幅均超过65%。

  预计材料行业盈利同比增长(30.5%)排名第二。子行业中,金属与矿业(50%)、容器
与包装(41%)、化学品(26%)和建筑材料板块(21%)增幅均获得较高增长。

  金融行业的盈利同比增长排名第三,预计盈利将同比增长24.6%。子行业中,多元化金
融服务同比增长最多,达73%,此外消费金融(33%)、资本市场(24%)、保险(22%)和银
行板块(21%)均获得较高增长。

  收入方面,Factset预计2018年标普500指数成分股全年收入料同比增长8.9%,创2011年
以来新高(10.6%)。行业中,预计标普500指数涵盖的11个行业的收入都将实现增长,能
源、通信服务和材料行业领涨。预计通信服务行业的收入同比增长达18.8%,为11个行业中
最高(与能源行业持平),其子行业中,互动媒体与服务(49%)和媒体(11%)行业收入增
幅较高。

  明年盈利空间将缩水

  华尔街机构普遍认为,税制改革对2018年美企的盈利高速增长做出重要贡献,但随着税
改红利释放动力减弱,加上企业融资、用工、原材料成本的不断增长,美企盈利空间将缩
水。美国投资公司Zacks预计,2018年美企整体盈利虽有望同比增长26.8%,但2019年增速将
明显放缓,仅同比增长10.9%。此前FactSet预计,四季度美企盈利增长仍将保持两位数增幅
(达17.1%),但明年一季度或降至单位数增幅(7.2%)。

  高盛发布研报称,未来两年美国上市公司盈利空间将缩水。影响公司利润率的主要因素
之一,是薪酬的快速上涨。11月非农报告显示,美国平均时薪同比增长3.1%(高于美联储预
期的通胀率水平2%)。而历史数据显示,当劳动力成本涨幅超过通货膨胀率、即企业无法将
成本完全转嫁给消费者时,标普500公司的利润率将收缩(劳动力成本与利润的比重为
13%)。此外高盛认为,原材料成本的上升、贸易摩擦的不确定性也将拉低企业盈利增长空
间。

  摩根大通指出,今年美国国内的税改为企业带来了更低的税收成本,但随着长期利率的
不断上升,这种效果将会在明年逐渐减弱,企业利益将受到侵蚀。此外,伴随着劳动力市场
的紧缩,企业的工资成本也将增加。因此,2019年可能会出现企业利润率下滑的现象。

  摩根士丹利也表示,伴随经济增长大幅放缓和成本压力上升,以及由此带来的令人失望
的公司盈利增长,2019年将成为美股牛市的盘整之年,波动性将超过今年。

  另据富达国际观点,2018年得益于美国下调企业税率、放宽监管及美国经济动力持续走
强等利好,美企盈利升幅明显,但2019年这些一次性因素对企业盈利增长的影响将有所消
退。2019年美国企业收益会继续增加,但增速将下降至与实体经济增速持平。此外,美企明
年可能会将面临更多不利因素,包括持续上涨的成本,而其中劳动密集型行业首当其冲。值
得关注的是,汽车等由消费驱动的行业伴随经济增长放缓将更接近周期末端。


【中证报】