600165新日恒力:跨界新能源领域失利5个月后,新日恒力接连发布3则公告,宣布月桂二酸项目即将正式开工建设。(1)早在2017年4月,新日恒力宣布拟投资18.72亿元建设年产5万吨的月桂二酸项目。据悉,月桂二酸作为化学原料,广泛应用于湿润剂,食品添加剂以及化妆品中

【 时间:2019/1/7 7:40】



干细胞新能源后再跨界
新日恒力巨资“押宝”启动化工项目
□本报记者 何昱璞
  □本报记者 何昱璞

  

  跨界新能源领域失利5个月后,新日恒力接连发布3则公告,宣布月桂二酸项目即将正式
开工建设,而这次,已是新日恒力的第三次跨界投资。早在2017年4月,新日恒力宣布拟投
资18.72亿元建设年产5万吨的月桂二酸项目。据悉,月桂二酸作为化学原料,广泛应用于湿
润剂,食品添加剂以及化妆品中。

  伴随15.5亿元施工合同落槌及新投资方顺亿资产4.9亿元的增资认购,停摆20个月的月桂
二酸项目再启动。有业内人士指出,新日恒力业绩持续下滑,而近20亿元的投资,公司无疑
在该项目上承担巨大风险,公司此时再跨界颇具“押宝”意味。

  新投资人入局

  2016年年报披露同日,新日恒力宣布进军月桂二酸领域,作为一家钢丝绳制造的企业,
在该领域,公司并无经营经验及人员储备。生产技术也是公司斥资2980万元从中国科学院微
生物研究所购入。行业人士指出,在该项目上,新日恒力是典型的“三无”,即无经验、无
团队、无技术。

  总规模18.72亿元投资,新日恒力显然心有余而力不足。首次公告半年后,公司宣布引
入合作方富鼎投资,共同成立18亿元产业基金用于引导项目,其中新日恒力拟出资5亿元。

  新日恒力其时公告,建成后项目可实现年营业收入21.45亿元,年净利润5.45亿元。行
业人士表示,以近3000万元买回的技术能带来超5亿元的净利,显然是一次前景颇好的投
资。

  然而,面对较好的项目前景,公司在此后的20个月内对项目进展鲜有正式披露。2018年
8月,中国证券报记者专程前往项目所在地,发现项目土地已设置围挡,门口设置项目规划
公示牌,但土地平整等工作尚未启动,项目进展明显迟于公司原定计划。

  在停摆的20个月中,项目合作方悄然生变。近日,新日恒力公告,宣布终止与原投资方
富鼎投资合作,预计规模18亿元的产业基金未能成立。

  同时,针对月桂二酸项目,上交所曾指出富鼎投资并无相关行业投资经验,或对项目开
展并无帮助。

  但值得注意的是,据新投资方顺亿资产的官网介绍,公司为宁夏首家具有金融不良资产
批量收购处置业务资质的地方金融资产管理公司。且顺亿资产专注不良资产收购处置,同样
不具有类似项目的投资经验。新合作方的加入,此前上交所质疑的问题仍然未得到解决。同
时,市场人士认为,处置不良资产的公司作为投资方,不由让人对该项目未来“浮想联
翩”。

  兜底投资人分红

  新日恒力公告称,顺亿资产对子公司恒力新材料增资的4.9亿元,将用于建设月桂二酸
项目的建设和运营。但与以往的参股联营不同的是,与项目本身相比,顺亿资产显然更在乎
4.9亿元投资所能带来的固定收益。

  双方约定,从2020年1月(项目建成后)开始,恒力新材料将开始对股东进行现金分
红,并且顺亿资产要求,每一年自恒力新材料获得现金分红不低于其实缴资本的15%,且不
足部分由新日恒力补足。

  也就是说,不论恒力新材料经营状况如何,新日恒力方面需“兜底”顺亿资产每年7350
万元的分红。但值得注意的是,根据新日恒力预测,2020年项目投产后,项目可实现的年净
利润为1亿元。

  对于后续股权回购,双方也作出了详细规定,当顺亿资产连续3年获得15%分红后,且只
要恒力新材料3个月净利润达到2500万元时,顺亿资产即有权要求新日恒力回购其持有的股
权,但回购时,新日恒力方面需支付该股份对应的出资额加之年化12%的利息。

  股权投资人士表示,与以往的股权投资不同的是,顺亿资产方面显然不想与新日恒力在
该项目做到风险共担,顺亿资产通过协议种种条款,均极大程度保证自身本金收益,与项目
本身吸引力相比,投资方似乎更看重后期保底的15%的高分红回报。

  跨界收购纠纷仍未解

  新日恒力财报显示,已连续五年扣非净利润为负,2017年底上海中能10亿元接盘亏损金
属资产及负债,实现了2017年度扭亏,免遭“戴帽”。资产剥离完成后,公司仅剩活性炭制
造业务。2018年上半年,从事公司活性炭制造业务的子公司华辉公司实现扣非净利润185.91
万元,这一利润水平,显然难以为继公司经营需要。

  面对主业颓势,新日恒力于2015年首次尝试跨界转型,并以15.66亿元高溢价购入博雅
干细胞80%股权。此次跨界收购,也曾被认为是新日恒力开启“双主业”的标志。

  但在进行2017年度审计时,博雅干细胞却完全“失控”,新日恒力宣布将完全退出博雅
干细胞。公司跨界生物领域也最终告吹。但直至目前,双方关于借款纠纷、业绩承诺的纷争
仍在继续。

  2018年5月,新日恒力二次跨界锁定新能源汽车领域,拟7.9亿元收购并增资宇航汽车。
但最后因补贴退坡及标的资产停产时间过长等备受市场质疑,新日恒力二度转型跨界计划再
次“流产”。

  市场人士认为,公司若再无主业利润注入,“披星戴帽”也恐是时间早晚问题。而面对
资金的掣肘,新日恒力以高杠杆资金重启月桂二酸项目,存在较高风险。

  对于项目后续资金问题,新日恒力公告表示,后续建设资金将通过引入战投、银行贷款
及工程款延期支付等方式筹集。



【中证报】