600305恒顺醋业再次提价 调味品板块抗周期性凸显

【 时间:2019/1/8 8:03】



恒顺醋业再次提价 调味品板块抗周期性凸显
2019年01月08日 03:07 新浪财经综合




 证券时报记者 康殷

  柴米油盐酱醋茶,开门七件事是老百姓(46.520, 0.70, 1.53%)家庭中的必需品。临近
农历过年,又是各家置办调味品和年货的高峰。

  1月4日,恒顺醋业(10.640, 0.49, 4.83%)发布公告称,由于包装材料等成本上涨因
素,导致恒顺醋业旗下多款产品提价。受消息刺激,1月7日恒顺醋业高开高走,尾盘一度冲
高涨逾6%,最终收报10.64元/股,全日上涨4.83%,最新市值83.37亿元。调味行业龙头海天
味业(66.350, 0.87, 1.33%)7日跟涨1.33%,中炬高新(28.920, 1.02, 3.66%)上涨3.66%。

  值得注意的是,恒顺醋业每隔两到三年均对部分产品进行提价。历史上,恒顺于2004
年、2006年、2010年、2014年、2016年皆对产品进行提价,持续提价突显醋行业龙头产品的
定价权。中银国际预计,恒顺醋业最新提价可增厚收入约2%。

  两年多来再次涨价

  恒顺醋业1月4日公告将旗下5个系列产品分别提价15.04%、15.04%、10%、10%、6.45%,
2019年1月1日开始实施。据了解,上述五个系列产品2018年销售额分别约为9685万元、4861
万元、4391万元、3716万元、958万元。

  对于提价原因,恒顺醋业在公告中称,提价是基于包装材料等成本上涨因素,并且为便
于进一步聚焦A类产品战略、理顺价格体系。

  东北证券(6.900, -0.07, -1.00%)指出,据恒顺醋业披露的销售额,2018年上述5个品
种销售额合计达2.36亿元,占总营收约13.64%,综合提价幅度12.96%。在提价不影响该部分
产品销量的前提下,预计提价将提升公司整体毛利率一个百分点。

  据了解,此次提价是恒顺醋业在2010年、2014年、2016年三次提价中提价幅度最大的。
前三次提价幅度均低于10%。回溯恒顺醋业最近一次提价的2016年6月,恒顺醋业上调经典醋
系列共19个单品的产品价格,几乎覆盖了全线产品,不同产品出厂价调整幅度从5%到15%不
等,平均提价幅度为9%。同时行业持续进行中高端升级,恒顺推出“三年陈”、“六年
陈”、“十年陈” 系列高端产品,毛利率显著提升。

  由此可见,恒顺醋业的提价能力在逐步改善,这包括公司品牌力以及对经销商的库存控
制力的提升。在业内人士看来,本次提价涉及产品范围较少,并采取了优势产品提价多,薄
弱产品提价少的策略,预计提价对销量影响较小。

  调味品龙头

  股价表现出色

  恒顺醋业虽然是食醋第一品牌,但市占率并不大,仍有突破空间。

  东北证券研报指出,排名第一的恒顺市占率仅为4.8%,品牌集中度低。全国食醋生产厂
家约6000家,其中山西210家,年产量超过1万吨的企业仅7家(不足5%)。

  恒顺醋业所处的调味品行业,2018年主要的龙头公司均表现出色,走势优于大盘。其中
海天味业2018年股价涨幅29.62%,中炬高新累计涨幅19.73%,恒顺醋业累计涨幅也有
16.01%。

  渠道销售而言,调味品行业增速也屡创新高。最新数据显示,去年12月阿里渠道日常调
味品子行业销售额2.1亿元,同比增长89.6%,销售量为772.3万件,同比增长62.1%,平均价
格26.9元,同比增长16.9%。主要调味品牌来看,海天销售额为1914.1万元,同比增长
96.5%,厨邦销售额为325.4万元,同比增长221.5%,千禾销售额为795.4万元,同比增长
83.7%。

  机构多数认为,中国调味品规模超3000亿元,且大部分领域尚未实现全国化、品牌化发
展,增长空间仍然存在。目前申万调味行业9家公司中只有3家预告了2018年度业绩,其中佳
隆股份(3.280, 0.04, 1.23%)和千禾味业(15.590, 0.17, 1.10%)预增,加加食品(3.570,
0.02, 0.56%)年度业绩略减。

  主营鸡精产品的佳隆股份,预计公司2018年全年净利润为3105万元到4069万元,同比增
长45%到90%。主营酱油的千禾味业则在去年三季报中,预测2018年累计净利润可能与上年同
期相比发生较大增长。