600487亨通光电账上65亿现金 仍要补充流动资金

【 时间:2019/5/15 7:52】



亨通光电账上65亿现金 仍要补充流动资金
2019年05月14日 13:09 财联社



 【财联社】(上海 研究员 薛彦文)讯,近日,亨通光电(15.690, -0.54, -3.33%)
(600487)发布澄清公告称,2017年公司定增资金与亨通集团其他应收款无任何关联;公司业务
经营和资金管理完全独立于亨通集团,未通过任何放手直接或间接地将资金提供给控股股东及实
际控制人使用。

  此前,有文章曾质疑,亨通光电在资金需求强烈的情况下,仍预付大额款项给凯乐科技
(18.800, 1.42, 8.17%)(600260)等。值得关注的是,截止2019年3月底,亨通关电账上货币资
金接近65亿元;与此同时,公司的财务费用却在猛增,今年一季度,亨通光电的财务费用高达
1.56亿,同比涨幅超107%。

  账上巨额货币资金,财务费用却在持续猛增,这一现象像极了已被曝光财报造假的康美药业
(5.730, -0.05, -0.87%)(维权)(600518)和康得新(002450),亨通光电会是下一个康得新
和康美药业吗?

  白马股亨通光电:十年业绩高增长

  亨通光电于2003年在上交所上市,目前,公司的业务种类繁多,主要业务包括光网络与系统
集成、电力传输与系统集成、铜导体,新能源汽车部件与运营,商品贸易等。

  近十多年来,亨通光电业绩一直持续高增长。据财报,2008年—2017年,公司营业收入年化
增长率高达38%,净利润年化增长率为39%。

  德邦证券研报称,2010年以前,亨通光电通过光纤光缆的积极扩产,收入增长保持在较高水
平,2011年后,营收和净利润均大幅增加,主要原因是大股东资产注入。

  其实,2018年公司业绩也很亮眼。该年公司总营收为338.66亿,同比大涨30.5%;净利润为
25.32亿,同比上涨20.27%。下图为财联社根据财报绘制的亨通光电历年总营收与净利润走势:




  亨通光电在财报中称,2018年业绩上涨的主要原因是,公司深入贯彻实施四大转型发展战
略,紧紧围绕通信网络和能源互联两大产业,形成产品、系统集成及运营服务为一体的产业生态
链,两大产业营业收入与盈利能力均有较大提升。

  资金紧张?亨通光电财务费用猛增

  据财报,2016年—2018年,仅三年时间,亨通光电的合计净利润就高达59.57亿。

  然而,在净利润大幅增长的背景下,亨通光电却陷入资金紧张的压力之中;这可从公司财务
费用的变化看出端倪。

  据财报,2019年一季度,亨通光电财务费用高达1.56亿,与上年同期的0.75亿相比,涨幅高
达107.55%。事实上,2018年,亨通光电的财务费用就出现了大幅增长;该年,公司财务费用为
5.04亿,同比上涨29.98%。

  亨通光电称,财务费用上涨的主要原因是,公司为加快推进新一代光棒、特种光纤等重点项
目建设加大资金投入,同时因营收增长相应流动资金需求增加,使得有息负债增加所致。

  亨通光电账上65亿现金,却仍要募资补充流动资金

  事实上,亨通光电的资金紧张,还可从近来公司的多份公告中窥见一斑。2019年3月,亨通
光电发行了17.33亿的可转换公司债券,其中将4.59亿作为补充流动资金。

  2019年4月10号,亨通光电发布公告称,公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过52亿
元,其中拟将不超过15.5亿用于补充流动资金。

  2019年4月30日,公司再次发布公告称,其将原计划投入于智慧社区(一期)—苏锡常宽带
接入项目的募集资金2.23亿及其利息全部用于永久补充流动资金。

  短短一个多月的时间,亨通光电就发布了多份补充流动资金的公告。然而,当前,公司账上
却有大量资金。据财报,截止2019年3月底,公司账上货币资金为64.82亿,与2018年底相比,增
加了14.28亿元。下图为亨通光电历年货币资金走势:


  账上高达65亿的货币资金,却需要通过发行可转债、定增,改变募集资金的用途来补充流动
资金。这真的合理吗?

  17万股民踩雷:亨通光电股价暴跌超三成

  据财报,截止2019年3月底,亨通光电股东总户数高达17.09万户。而在2019年5月13日,亨
通光电开盘一字跌停;其实,自2019年4月22日以来,公司股价已从最高点的23.87元/股,跌到
当下(2019年5月13日)的16.23元/股,短短十几个交易日时间,亨通光电的股票跌幅就高达
32.01%。


  更值得关注的是,亨通光电大股东的股权质押。2019年5月10日,亨通光电发布公告称,公
司大股东亨通集团为满足业务发展需要将其持有的1890万股(占公司总股本的0.99%)质押给中
信银行(5.830, -0.04, -0.68%)。

  截止目前,亨通集团及其一致行动人崔根良共持有公司5.82亿股,占公司总股本的30.6%,
其中质押股数为3.08亿,占其持股总数的53.02%。

  大股东近一半股票质押,无疑让其对公司股价变得更为敏感。2019年4月底,亨通光电发布
了会计估计变更的公告,由1年以内(含1年)的应收账款计提比例由5%,降低到1%(客户将属于
电信运营商、电网公司等在内的央企及下属子公司)。

  降低应收账款的坏账计提比例,无疑会增加公司业绩。今年一季度,亨通光电资产减值损失
为-6567.79万元(贡献当期利润6567.79万),而上年同期,这一数字还为7384.54万元;公司
称,资产减值损失的变化主要是因公司调整会计估计变更,调整应收账款坏账计提标准所致。