北京时间8月8日凌晨,MSCI公布8月季度评议的最终决定:作为2019年8月季度指数审议的一部分,MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日收盘后生效。(1)测算此次纳入影响的资金量超过220亿美金,约1600亿人民币。其中,预计带来的被动资金为200-300亿,同时主动资金可能会达到1000亿左右,但是进场时间不太好预估

【 时间:2019/8/8 8:51】



MSCI官宣"加仓"A股:1600亿扫货15股新纳入 股市要嗨?
2019年08月08日 06:38 新浪财经综合


 定了!MSCI官宣“加仓”A股,1600亿扫货,15股新纳入,更有A股“降息”利好,股市要
嗨起来了?

  中国基金报

  终于,利空不断的8月,终于在今天口气迎来两大利好:

  一是证金公司“降息”(详情可点击右边链接→深夜重磅!A股“降息”大利好:证金
出手大幅下调80基点!券商股要爆发?抄底信号来了),

  二是MSCI确定扩容!

  MSCI官网于北京时间8月8日凌晨5时公布指数成分股调整结果。

  这一次,有两大重要消息投资者必须知道。

  第一、MSCI将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%,这是A股“入摩”扩容的第二阶
段。

  第二、指数个股的调整。

  投资者肯定想知道,这一次扩容,能给A股带来多少增量资金,对A股又会产生什么样的
影响,以及这些增量资金会买哪些股票?

  MSCI宣布本月将如期进一步纳入A股

  北京时间8月8日凌晨,MSCI公布8月季度评议的最终决定:作为2019年8月季度指数审议
的一部分,MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日收盘后生效。

  在新兴市场指数和全球基准指数(ACWI)指数纳入15只个股,剔除4只个股。

  中国A股在MSCI中国和MSCI新兴市场指数中的权重分别为7.79%和2.46%。

  MSCI公布8月季度调整显示,共计10只个股添加到MSCI中国A股在岸指数,无剔除,其中
前三大标的包括中国人保(8.320, -0.12, -1.42%),中国中铁(5.830, -0.03, -0.51%),万
华化学(41.790, -0.06, -0.14%),其余标的包括汤臣倍健(18.670, -0.55, -2.86%)、中国
船舶(21.790, -0.38, -1.71%)、海航控股(1.830, -0.01, -0.54%)、攀钢钒钛(3.190,
0.06, 1.92%)、 维信诺(14.200, -0.14, -0.98%)、药明康德(62.990, 0.09, 0.14%)、 韵
达股份(33.950, 1.00, 3.03%);MSCI A股在岸小盘指数无调整。

  MSCI公布新增7只MSCI 中国指数(MSCI China All Shares Indexes)成分股,1只剔
除,其中,海底捞、中国中铁和万华化学成为最大三家新增标的。

  MSCI 中国全流通小盘指数(MSCI China All Shares Small Cap Index.)中,1家新
增,3只剔除。

  或带来1600亿增量资金

  今年三月,MSCI曾公布A股的“入摩”方案。公告指出,将扩大中国A股在MSCI全球基准
指数中的纳入因子由5%提升至20%,具体时间表如下:

  步骤1:作为2019年5月的半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中现有的中国大盘A
股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

  步骤2:作为2019年8月的季度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股
纳入因子从10%增加至15%。

  步骤3:作为2019年11月的半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A
股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳
入因子纳入MSCI指数。

  那么这一次扩容到15%,会有多少增量资金?

  申毅投资董事长申毅表示,此次将A股大盘股在相应指数中的纳入因子从10%提升到
15%,预计带来的被动资金为200-300亿,同时主动资金可能会达到1000亿左右,但是进场时
间不太好预估,“既然MSCI将A股权重不断提高,外资不可能低配中国,其进场的决心是有
的,但是会选择增配的时机。”

  南方基金认为,根据此前MSCI的预测,每一次5%的纳入因子提升,都将为A股带来约220
亿美元的增量资金,此次扩容估算海外资金流入超千亿人民币。指数基金通常会在调整生效
前配置,而主动管理基金往往会择时建仓。

  华安基金表示,此次扩容将A股纳入因子从10%提高到了15%,是继今年5月调整后的第二
次扩容,今年11月还会将纳入因子调整到20%。据测算此次纳入影响的资金量超过220亿美
金,约1600亿人民币。但是由于大部分跟踪MSCI的基金是主动管理的,配置A股时间比较灵
活,真正严格按照指数调整时间配置的基金大概有200亿。在当前的全球市场下,A股由于估
值相对较低,经济基本面良好,中长期来看具备较高的配置价值,这也是随着MSCI纳入比例
提升外资加大配置A股的根本原因。

  世诚投资(香港)负责人王崎认为,今年是外资进入主动配置A股的元年,主动资金应
占总增量资金的大头。而主动资金在进入市场的时间点、配置权重和选股上都有较大的灵活
度,也比较难预测。除主动和被动(比如ETF)资金之外,还有非指数框架下的所谓的“热
钱”也是一个不可预测的变量。未来按指数框架预测外资资金量将会越来越难,其节奏将很
大程度上决定于中国的宏观环境、微观基本面和股票估值。

  可预计的纯被动资金量大概26亿美元(折合182亿人民币),这是MSCI指数系统下“义
不容辞”必须配置的增量资金。当然也不要忘了FTSE(富时),9月23日A股权重增加也将有
约33亿美元(230亿人民币)的纯被动增量资金。

  景顺长城基金认为,资金增量分为被动增量和主动增量,被动增量预计按照原计划保持
持续净流入的趋势,布局相关成分股。进入节奏可以参考第一次扩容的稳健情况,预计不会
有特别影响,不会对市场形成明显冲击。获得资金注入的股票,可能仍然是外资所偏好的风
格,以经营稳定的大盘蓝筹股为主。

  这是MSCI指数系统下“义不容辞”必须配置的增量资金。当然也不要忘了FTSE(富
时),9月23日A股权重增加也将有约33亿美元(230亿人民币)的纯被动增量资金。

  景顺长城基金认为,资金增量分为被动增量和主动增量,被动增量预计按照原计划保持
持续净流入的趋势,布局相关成分股。进入节奏可以参考第一次扩容的稳健情况,预计不会
有特别影响,不会对市场形成明显冲击。获得资金注入的股票,可能仍然是外资所偏好的风
格,以经营稳定的大盘蓝筹股为主。

  对个股走势有何影响?

  尾盘暴动可能重现

  稍有印象的投资者应该还会记得,上一次5月28日A股的尾盘,北向资金大举涌入了MSCI
成分股,多数成分股尾盘直线拉升。

  当时大家都不敢相信自己的眼睛了,不少人一度以为是乌龙指。

  当时基金君还记得,就在收盘前三分钟内暴力建仓,A股此时已经进入集合竞价阶段,
外资突然流入近百亿直接喷射到118亿。

  这种“简单粗暴”、直接大手笔建仓、买入股票的手法,而不是拆细成多笔小单委托买
入,是很标准的基金操作,就是这批跟踪明晟股票指数的被动管理型指数基金在建仓。

  今年MSCI分三步扩大A股纳入因子,公募、私募认为其将给A股带来积极影响。

  申毅投资董事长申毅认为,未来外资在A股的比例会越来越高,两三年内外资可能变成A
股流通股重要的持有者,有外资流入的股票会有更好表现。

  招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示,由于外资机构投资者代表了养老
金、主权基金等长线资金,能够更彻底地践行价值投资理念,因此外资机构投资者比例提
升,有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。在这一过程中,MSCI系列指数和相关基
金,也值得获得国内投资者的持续关注。相关成分股由于有明显的资金配置效应,也可能会
有一定的超额收益,这些因素都有助于MSCI系列产品规模持续增长。

  南方基金表示,短期来看增量资金有一定的提振作用,而长期来看是A股扩大对外开放
的重要一步。值得注意的是MSCI扩容的步伐相较原先的计划有明显加快,仅在初次纳入一年
半之后,纳入因子即扩大到20%,速度之快远超预期。今年以来A股屡屡收到国际视野的关
注,从MSCI加速扩容,到中日ETF互通,再到A股“入富”,无不彰显当下中国A股优质企业
的投资价值和成长潜力。

  景顺长城基金表示,短期会给市场带来一定的投资热度;长期来看,投资者结构会发生
变化,机构投资者比例逐步提升,市场定价趋于合理。

  世诚投资(香港)负责人王崎表示,短期扩容(8月的MSCI和9月的FTSE指数调整)有可
能将A股再次提上全球投资者的议程,使A股市场变得越来越难忽视。比如,最近在与欧洲的
投资者和合作方沟通时,发现至少一半机构在研究A股市场的可投资性和实际投资方案。哪
怕没有任何意向的投资者,也认为到明年(也就是A股增加到新兴市场3%权重后)他们将不
得不开始研究相关对策。未必所有海外投资者看好中国,但要郑重考虑投资A股是必然的。

  对A股市场的长期影响,总的概括为“A股国际化”的进程。指数纳入是A股国际化的先
导条件,随着外资持股比例升高和A股市场投资者结构变化,指数权重股(可以大致理解为
大盘蓝筹)将变得更加基本面和估值驱动,这部分市场将继续从成长向价值投资转型。

  上海某中型量化私募董事长称,短期来看主要在事件性冲击和一些板块活跃度的提高,
长期来看会为A股带来更为准确、高效的定价能力。

  聪明资金已经默默加仓这类股

  从北上资金的流向来看,近期多个交易日呈现出净流出状态,8月净流出达174.55亿
元,而今年总体净流入909.38亿元,拉长时间看,外资依旧坚定看好A股市场。


  据e公司统计,自5月28日首轮扩容生效后,北上资金增持264家MSCI成分股中近7成标
的,截至8月6日上述标的累计获北上资金净买入达271亿元。
从持仓规模来看,MSCI成分股标的集结了近乎8成的北上资金,其中创业板成为重要增量板
块, 以3成板块市值占比承揽了期间北上资金近4成净买入规模。
进一步来看,泰格医药(51.150, 0.81, 1.61%)、爱尔眼科(29.870, 0.77, 2.65%)、海螺水
泥(38.260, -0.14, -0.36%)均获北上资金增持力度在所有MSCI标的中居前,均超过20亿
元。其中,泰格医药、爱尔眼科期间股价股价分别下跌超26%和18%,还是获北上资金“抄底
式”增持。另外,迈瑞医药也获北上资金加仓,推算金额超过13亿元,在全部A股持股比例
从不足1%提升至1.32%。


  
值得注意的是,北上资金也在筛选创业板龙头。虽然迈瑞医疗(155.870, 3.06, 2.00%)以最
新1895亿总市值位居第二大创业板个股,但北上资金持仓爱尔眼科规模最新达到67亿元,超
过了迈瑞医药持仓水平,其次北上资金持仓温氏股份(41.800, -0.72, -1.69%)、泰格医
药、汇川股份规模居前。
整体来看,首轮扩容以来,北上资金更为偏好MSCI指数中业绩优秀的生物医药标的,增持力
度几乎与业绩增速预告相匹配。
比如,泰格医药在2019年中报业绩预告中指出,受益于主营业务持续增长,公司净利润将最
高达到37171.02万元,增长50%至70%,相应北上资金重仓集结,逆势抄底;其次,爱尔眼科
也预告业绩增长,上半年净利润将实现约66178.54万元至71269.19万元,同比变动幅度在
30%至40%。
另外,迈瑞医疗业绩净利润243319.74万元,同比变动幅度为:20%至30%。公司表示,报告
期主营业务收入实现平稳增长,新兴业务持续发力带动公司整体营业收入呈现稳健、持续增
长态势,另外在国内及海外市场的销售持续增长。


  国际形势是否影响外资流入?

  近期市场不确定因素较多,比如货币、汇率等方面带来市场震荡,是否会影响外资流入
的节奏?申毅投资董事长申毅认为,可能会影响主动型、绝对收益的海外资金流入的节奏,
他们会将汇率损失等考虑在内,需要看基金的对标基准是什么。

  景顺长城基金认为,对于指数投资类被动资金,基本不会受到汇率货币的影响,这类资
金以跟踪指数为目标,不会轻易改变建仓节奏。另外一部分主动资金,例如北上资金,可能
会因为汇率的波动短期流出,但长期看,中国A股市场日渐开放和国际化,本身的投资价值
会吸引主动资金回流。

  南方基金表示,自A股在2018年6月纳入MSCI以来,超过2500亿元资金通过陆股通通道进
入A股,A股外资比例逐步上升,外资的流入体现了国际投资者对于A股当前投资价值的认
可。展望未来,随着A股的进一步对外开放,包括配套衍生品在内的投资环境日益改善,外
资流入A股的趋势依然不会改变。

  世诚投资(香港)负责人王崎表示,不确定因素对海外游资和部分短期主动资金的影响
较大,如对冲基金、高频交易资金和海外散户等。但对长期资金(包括主动和被动)的影响
应该不大。首先这些长期资金的投资期限较长(3-5年甚至更长),风险容忍度较高,而且
有些也累积了不少收益,对短期因素的敏感度较低。

  在判断长期资金进出A股时,必须牢记一点,即当前海外对中国的配置还是很低的,在
过去几年亦如此。哪怕那些耳熟能详的QFII投资者,他们对中国A股市场的投资占其全球股
票投资组合的比例也只有单位数百分比,占其全球所有投资的比例则更低。所以,这个低基
数决定了未来潜在资金量的上升空间是很大的。

  公私募相关布局

  在MSCI不断扩大A股纳入比例的过程中,一些公募私募看到投资机会,早已开始做相关
布局。

  在投资布局方面,景顺长城已经布局了多只MSCI相关产品,包括景顺长城MSCI中国A股
国际通ETF及其联接基金、景顺长城MSCI中国A股国际通指数增强型证券投资基金、还有以
MSCI中国A股国际指数为对标指数的景顺长城量化新动力股票型证券投资基金。


  南方基金表示,南方MSCI中国A股国际通ETF跟踪的是MSCI国际通指数(716567.CSI),
市面上MSCI相关基金跟踪的指数中,只有MSCI国际通指数是完全跟踪MSCI扩容过程,且被纳
入MSCI新兴市场指数体系的。上交所数据显示,截至8月6日,南方MSCI国际通
ETF(512160)目前规模7.22亿元,在同标的ETF中规模最大,其秉承南方指基跟踪精准的优
良传统,自2018年6月A股正式纳入MSCI以来,跟踪精度表现优良,是紧跟MSCI步伐,配置相
关成分股的优质工具。

  申毅投资董事长申毅表示,目前公司管理的大盘指数基金,对标MSCI中国指数,能够长
期稳定跑赢,有较好表现。

  世诚投资(香港)负责人王崎表示,世诚投资应是最早看到指数纳入机会,并最早提
出“A股国际化”概念的投资管理人之一。“我们早在2015年就提出A股指数纳入将会引入逾
4万亿人民币外资进入,并在2017年推出第一支在海外投资A股的开曼基金,通过陆股通投资
A股,面向海外机构投资者。”