张忆东:短期暴风雨长期黄金坑 8月后望迎来秋季行情

【 时间:2019/8/12 8:21】



张忆东:短期暴风雨长期黄金坑 8月后望迎来秋季行情
2019年08月11日 22:14 新浪财经-自媒体综合


 来源:张忆东策略世界 本文有删改

  投资要点

  1、本周中美市场综述(注:本文中“本周”指的是8月5日至8月9日)

  1.1、重大事件:1)人民币汇率“破七”;2)香港局势短期更趋复杂,港澳办和中联
办举办香港局势座谈会;3)MSCI中国大盘A股纳入因子从10%提升至15%,8月27日盘后生
效。

  1.2、A股市场综述:1)本周主要指数下跌,沪深300跌3.04%,科创板个股平均跌幅
11.6%;仅有色金属上涨,TMT跌幅最大。2)市场情绪低迷,风险溢价已高于2011年以来的
平均值,日均换手率低于2011年以来均值,融资融券余额延续5月以来下行趋势。3)陆股通
净流出59亿人民币,流入食品饮料,流出非银金融。4)估值:沪深300、创业板、中小板和
MSCI中国A股在岸PE(TTM)分别处于2011年以来的48%、50%、13%、35%分位数水平。

  1.3、港股市场综述:1)恒指和国指分别跌3.6%和3.4%,电讯业跌幅最小,地产建筑延
续跌势;2)市场情绪谨慎,主板卖空成交比例升至17.06%的高位;3)港股通连续13周净流
入,本周净流入106.6亿人民币;4)估值:恒指PE10.4倍约2011年以来1/4位数;AH溢价率
达130%。

  1.4、美股市场综述:1)三大股指下跌,行业上能源、金融和信息技术领跌;中概股周
跌幅2.4%,近一个月跌8.2%。2)市场情绪不稳定,VIX指数周一收盘高达24.59,8月9日收
盘17.97,略高于8月2日的17.6。3)估值:下降但仍在高位。标普500预测市盈率17.65倍,
接近1990年以来3/4分位数。

  2、我们的策略观点:短空长多,《两朵乌云和拨云见日》中提出的宏观环境“两朵乌
云”正在兑现为短期“暴风雨”,但战略性配置的黄金坑良机就在眼前。

  8月大盘指数N型走势的第二笔底部有望构筑完成。《夏日寒风,N型走势的第二折》提
示5到8月是N型走势第二折。8月A股和港股市场仍将寻底,之后有望迎来秋季行情。展望未
来两年,中国核心资产机遇更大。


  3、投资策略——以长打短,熬过“夏日寒风”、为秋季行情做准备

  1)短期考核的绝对收益型资金,短期避险、等待宏观层面利空出尽;

  2)短期考核的相对收益型资金,精选核心资产“卧倒装死”,防止“伪核心资产”触
雷、防止“抱团取暖”高估值股票的短期踩踏风险、防止做错节奏;

  3)长线配置资金,顺大势、逆小势,现在就可逢低布局A股和港股核心资产,真正的核
心资产“不怕跌、跌不怕、怕不跌”,便宜的好资产是投资的硬道理

  风险提示:全球经济增速下行;中、美货币政策转鹰派;大国博弈的政治风险