002266浙富控股145亿购危废处理资产 能否提升盈利能力成疑

【 时间:2019/9/11 7:55】



浙富控股145亿购危废处理资产 能否提升盈利能力成疑
2019年09月10日 15:13 财联社



 财联社(合肥,记者 刘梦然)讯,9月9日晚间,浙富控股(002266.SZ)发布公告称,以
发行股份的方式收购申联环保100%股权,拟作价129.2亿元;以现金收购申能环保40%股权,
拟作价15.84亿元,交易对价合计145.04亿元。

  重组前,浙富控股的主营业务为清洁能源装备的研发及制造,交易标的公司均主要从事
危险废物的无害化处理及再生资源回收利用业务。对此,公司在收购报告中称,通过本次重
组,公司将从清洁能源装备领域进入环保领域。

  财务数据显示,2018年度申联环保实现归属于母公司的净利润为6.00亿元,申能环保实
现归属于母公司的净利润2.31亿元,合计超过8亿元,是浙富控股2018年归属于母公司的净
利润1.1亿元的近8倍。

  不过,原本利好重组方案因尚存在诸多风险而并未被二级市场看好,当天开盘大涨后迅
速回跌,截至当天午间收盘为每股4.96元,较前一个交易日大跌5.88%。

  现金支付有压力

  今年3月,浙富控股发布公告称,公司拟筹划以发行股份及支付现金等方式购买浙江申
联环保集团有限公司(简称“申联环保”)100%股权及杭州富阳申能固废环保再生有限公司
(简称“申能环保”)40%股权。

  筹划半年之后,交易方案浮出水面。此次交易对手桐庐源桐实业有限公司为上市公司实
际控制人孙毅控制的企业,本次交易构成关联交易。本次权益变动前,浙富控股的实际控制
人孙毅合计持有上市公司22.45%的股份,变动后,孙毅的持股比例上升至33.89%,仍为上市
公司的控股股东及实际控制人。

  公告显示,申联环保成立于2015年12月16日,注册资本8.09亿元,经营范围为环保设备
技术,有色金属冶炼技术,表面处理废物技术、含铜废物及工业废水、废气、固体废物的处
置技术转让等。

  另一家标的公司申能环保成立于2004年7月9日,注册资本8000万元,经营范围为表面处
理废物、含铜废物、有色金属冶炼废物等危险废物的收集、贮存、利用和再生物资回收(含
生产性废旧金属)等。

  本次交易的具体方案为,上市公司拟以发行股份的方式向桐庐源桐等6名交易对方购买
其持有的申联环保集团100%股权,以支付现金的方式向胡显春购买其持有的申能环保40%股
权。交易完成后,上市公司将直接持有申联环保集团100%股权、直接持有申能环保40%股权
并通过申联环保集团间接持有申能环保60%股权。

  值得注意的是,此次拟发行股份价格定价为3.81元,仅为浙富控股昨日收盘价5.27元的
七成,若未来标的资产经营效益不及预期,本次重组存在摊薄即期回报的风险。

  此外,此次交易价格对于上市公司而言存在一定的资金压力。根据评估报告等协议显
示,各方确定申联环保集团100%股权的交易对价为1,292,000万元,申能环保40%的股权的
交易对价为158,360万元,本次交易标的资产的对价合计为1,450,360万元。

  其中,上市公司拟向交易对方胡显春支付现金158,360万元购买其持有的申能环保40%
股权,资金来源为自有或自筹。不过,截至今年6月30日,上市公司合并报表层面共有货币
资金为10.71亿元,资金来源还需进一步通过资产处置进行筹集资金,公司表示若无法顺利
筹集资金,可能导致上市公司违约。

  对于上述问题,财联社记者联系浙富控股,不过并未取得联系。

  资产处置成利润来源

  作为水电设备制造起家的浙富控股,在近年来主营业务表现不佳的情况下,通过制
定“大能源+互联网等新兴领域投资”发展战略,先后并购临海电机、华都公司等企业。据
启信宝显示,公司旗下拥有多家子公司,业务领域涉及水电、核电、油气等诸多板块。


  此外,浙富控股从2013年至今先后收购了互联网企业二三四五(3.830, -0.11, -2.79%)
和传媒企业梦响强音、格睿动力等股份,其间股价大涨,并通过处置梦响强音、格睿动力等
股权获得投资收益。

  不过,除了资产处置收益外,多次跨界并购对公司的盈利能力提升十分有限。据2018年
年报显示,去年公司实现营业收入110,364.24万元,同比上升0.70%;实现归属于上市公司
股东的净利润10,984.56万元,同比上升26.94%。

  其中非经常性损益对公司业绩影响较大,合计1.8亿元,其中非流动资产处置损益为2.2
亿元,包括647.64万元的投资性房地产处置收益。扣除非经常性损益后归股净利润为亏损
7353.1万元,同比降低217.9%。

  在此次交易草案中,交易双方分别签订了业绩对赌协议。申联环保承诺2019年-2022年
的净利润分别不低于7.33亿元、11.78亿元、14.77亿元、16.96亿元;申能环保承诺2019
年-2022年的净利润分别不低于4亿元、4.3亿元、4.5亿元、4.34亿元。