杨浩涌资本布局生变:取消入主002073软控股份

【 时间:2019/10/9 8:19】



杨浩涌资本布局生变:取消入主软控股份
2019年10月08日 23:46 大摩财经


 杨浩涌及其岳父李兆年零对价入主软控股份(5.650, -0.09, -1.57%)(002073.SZ)的事
项未如期推进。

  10月7日,软控股份发布公告称,实控人袁仲雪此前与杨浩涌、李兆年实控的青岛西湾
软件签署的表决权委托协议和一致行动协议终止。


  上述事件源于8月初,软控股份实控人袁仲雪拟将其持有的上市公司15.56%股权的表决
权委托至西湾软件;此外,西湾软件还与袁仲雪及旗下持有上市公司0.58%股权的青岛瑞元
鼎辉达成了一致行动关系。

  假设交易完成,西湾软件将实际控制软控股份16.14%的表决权,西湾软件的实控人杨浩
涌及其岳父李兆年则将成为软控股份新实控人。

  但上述交易由于无对价支付安排备受争议,并收到监管问询函。软控股份的回复函显
示,西湾软件承诺,在今年9月底前会以大宗交易方式受让袁仲雪持有的软控股份2%的股
权,其后在袁仲雪所持股票解除限售之日(即2020年1月)起90天内以不超过14元/股的价格
受让袁仲雪持有的软控股份剩余不低于8%的股权,合计不低于10%的股份。

  而软控股份最新公告显示,上述情况在执行过程中,因西湾软件股东筹划股权转让事
宜,导致西湾软件未能在9月底前如约受让袁仲雪持有的软控股份2%的股权。因此双方签署
的表决权委托等协议终止。

  西湾软件注册于今年5月,由青岛西湾企管持有75%股权,鲁道夫·沙尔平持有另25%股
权。李兆年和杨浩涌又分别持有西湾企管80%、20%股权,为西湾软件实际控制人。


  从持股比例可以看出,李兆年持股远大于女婿杨浩涌。而大摩财经此前了解,当初西湾
软件意图入主软控股份,杨浩涌是为岳父“帮忙”。也就是说,想“染指”A股的并不是杨
浩涌旗下的瓜子二手车和毛豆新车网,而是岳父李兆年。

  按照前软控股份9月底53.6亿的市值,西湾软件受让2%股权的对价约在1.1亿元左右。西
湾软件无实际经营业务,监管曾问询西湾软件增持上市公司股份的资金来源,西湾软件回复
称,目前其认缴出资1亿元,而其股东承诺于9月底前完成全部实缴,未来西湾软件可通过股
东对其增资或提供借款的方式,解决增持资金来源。

  值得注意的是,软控股份实控人袁仲雪自去年辞去董事长后,已无心经营这家上市公
司,从去年8月开始他介入另一家上市公司赛轮轮胎(4.170, 0.10, 2.46%)(601058.SH),
出任该公司董事长。根据最新公告,袁仲雪为推进软控股份转型新材料、新能源、环保等业
务,后续仍希望引进新的战略合作伙伴。

  瓜子之困

  现年45岁的杨浩涌是互联网江湖的老炮。杨浩涌和兄长杨浩然在2005年创办分类广告网
站赶集网,与主要对手58同城争雄多年——赶集网在杨浩然离婚风波中错过上市后,在2015
年与58同城合并成58赶集网。

  2015年11月,58赶集网将旗下二手瓜子车分拆,分拆后杨浩涌个人投资入股,持股超
50%以上,剩余股份由58赶集网持有;2017年,杨浩涌又创办了汽车新零售平台毛豆新车
网,随后,瓜子二手车与毛豆新车网组成车好多集团,这也是杨浩涌目前的核心资产。

  从瓜子二手车到车好多集团,杨浩涌的汽车业务备受资本追捧。2016年至2019年,车好
多总计拿到30多亿美元的融资,在今年2月获得软银愿景基金15亿美元的D轮融资后,车好多
的投后估值达90亿美元。

  不过,杨浩涌手头资金仍十分紧张。来自软银的15亿美元融资中,有7亿多美元用于购
买58同城的老股——瓜子二手车系拆分自58同城,故58同城系瓜子二手车的重要股东。加上
杨浩涌的车好多集团以激进市场攻势著称,在线下布局了覆盖二手车、新车等超过600家门
店,估值在不到四年间已催生到近百亿美元。拿下软银融资仅仅半年之后,前不久又传出瓜
子二手车再向海外财团寻求四亿美元贷款的消息。

  瓜子二手车成立四年仍未盈利。大幅度的烧钱和久未盈利的局面,让已经在一级市场融
资多轮的车好多集团上市融资显得极为迫切。

  这种背景下,车好多的上市计划似乎已经提上日程。今年中秋前夕,杨浩涌通过一封内
部信披露了车好多集团上半年业绩:2019年上半年,瓜子严选营收同比增长207%,毛豆营收
同比增长238%,瓜子养车保费订单量6月与1月相比增长165%;瓜子和毛豆亏损均大幅收窄。

  根据杨浩涌在内部信中的说法,车好多集团整体财务模型趋于健康,“按照目前态势预
测,瓜子、毛豆的主营业务将在今年四季度实现整体盈利。”财务结构的优化,被外界视为
车好多已经将上市提上议程。

  几乎在同一时间,瓜子二手车传出精简人员的消息。杨浩涌在内部信中也表示,“九月
开始,公司将推行去臃肿、去官僚、去复杂化,提升组织的效能”。

  业内普遍猜测,VIE结构的车好多将境外上市,最可能的是美股。但今年以来,美股对
于盈利不佳的独角兽企业已经明显不看好。网约车鼻祖Uber流血上市后随即破发,WeWork则
由于一系列负面事件估值瞬落取消上市计划。

  此外,乘用车市场的寒冬已经蔓延到二手车领域。目前该市场的主要玩家中,人人车已
因资金危机大幅裁员、关店;优信(UXIN.O)虽已登陆资本市场,但上市后深陷亏损,截至
今年上半年,合计亏损6.5亿元,股价表现也不佳,目前市值仅7亿多美元,较上市时的近30
亿美元大幅缩水。