中信证券:11月,外资作为最主要的增量流动性(预计约2200亿元增量),将驱动年内最后一波月度级别反弹,直至月底MSCI纳入因子提升生效

【 时间:2019/11/4 7:38】



中信证券:外资有望驱动月度级别反弹
作者:周璐璐

2019-11-03 18:15来源:中国证券报·中证网


  中证网讯(记者 周璐璐)11月3日,中信证券策略团队发布研报称,11月,持续加速的
资本市场改革有望不断超市场预期,企业盈利增速见底已经初现,明年一季度经济底部预期
明朗。11月,外资作为最主要的增量流动性(预计约2200亿元增量),将驱动年内最后一波
月度级别反弹,直至月底MSCI纳入因子提升生效。配置上延续9月末以来对低估值且受益于
经济企稳品种的推荐,重点关注银行、家电和汽车。

  具体而言,首先,海外环境逐步改善,市场进入外围风险真空期,而持续加速的资本市
场改革将不断超出市场预期。

  其次,企业盈利增速底部初现,明年一季度经济底部预期明朗。当前部分经济数据已经
显示出一些经济企稳的迹象,企业中长期贷款已经出现缓慢修复,财新PMI持续回升一定程
度上表明民营企业的信心恢复,随着未来地产竣工以及消费信贷的恢复,可选消费品大概率
也将企稳回升带动消费企稳。整体来看,明年一季度经济底部逐渐明朗,11月随着更多经济
数据的披露,市场对于经济企稳的预期预计也会逐步达成共识。

  最后,外资流入将驱动年内最后一波月度级别反弹。增量流动性决定了当前行情方向和
节奏,外资流入将驱动年内最后一波月度级别反弹至11月底 MSCI扩容生效。北上长线资金8
月以来加快净流入,基本确定了市场长期底部区域。预计11月MSCI的第3次扩容将带来约
2200亿元增量资金,占全年MSCI引入外资的45%。国内的投资者在外资流入趋势确定且节奏
还在加速的背景下,11月大概率继续选择持有甚至加仓。整体增量资金流入节奏预示着月度
级别反弹大概率持续至11月底MSCI扩容生效,是年内最后一个做多窗口。

  配置方面,中信证券建议,以金融和消费为底仓,重点增配低估值且受益于经济企稳品
种。行业层面,继续推荐有重估潜力的银行、受益于住宅交付回升的家电龙头、估值处于历
史底部的汽车及零部件以及基建板块龙头。