证监会副主席方星海:(1)股指期货持仓量创下历史最高纪录。(2)尽快填补生猪期货的空白

【 时间:2019/12/1 12:56】



证监会副主席方星海讲话干货:股指期货持仓量创纪录
2019年11月30日 14:02 21世纪经济报道



 原标题:证监会副主席方星海讲话干货都在这里,将推出更多金融期货期权、尽快实现商
行和险资参与国债期货交易、尽快填补生猪期货空白……

  11月30日,在第15届中国(深圳)国际期货大会上,证监会副主席方星海指出,将进一
步加大品种供给,尽快填补生猪期货的空白,并根据市场需要,适时推出更多金融期货期权
方面的产品。在商品期货期权方面,将逐步实现已上市期货品种的期权全覆盖,并加大对商
品指数期货、航运指数期货等指数类期货的研究开发力度。

  此外,方星海还透露,将尽快实现商业银行和保险资金参与国债期货交易,提升期货市
场的机构化、专业化水平,提升整个金融体系的防风险能力。在夯实法治基础上,进一步完
善市场法律法规体系,特别是协助推动《期货法》早日出台。

  演讲最后,方星海还谈道了对期货经营机构的几点希望和建议,指出要深化改革,促进
行业优胜劣汰,鼓励期货公司利用市场化手段收购兼并,实现优胜劣汰。

  “目前我国共有期货公司149家,与国际同行业或是国内其他金融机构相比,我国期货
公司存在机构数量多、行业集中度不高、盈利能力不强等问题。要加大市场化改革力度,优
化牌照管理,逐步建立市场化准入、退出机制。”方星海说道。

  股指期货持仓量创下历史最高纪录

  短短20分钟的演讲中,方星海密集释放了诸多关于中国期货市场发展现状以及未来建设
方向上的干货。

  在谈及中国期货市场的发展现状中,方星海指出,中国期货市场经过近30年的发展,在
学习国外经验的基础上,结合中国实际,经过不断努力,取得了令人瞩目的成就。

  其中包括品种上市步伐显著加快,2019年新品种上市数量将达14个,为我国期货市场历
年之最。同时沪深300股指期权也将很快推出,预计到今年12月底,中国期货市场上市品种
数量将达到75个,初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的局面。

  其次方星海也特别指出,中国期货市场规模稳步扩大。10月末全市场资金总量达5450亿
元,为历史最高,较年初增长25.58%,是继2010年、2015年之后,10年内的第三次大幅增
长。近期全市场持仓量跃上了2100万手,也创出了历史新高。

  此处不得不提的是股指期货市场的恢复和发展。由于众所周知的原因,2015年股市波动
后,股指期货交易量和持仓量迅猛下降,功能几近丧失。

  据方星海透露,通过持续细致的工作,现在股指期货市场交易和风险管理功能都已经恢
复正常,市场总体稳定健康。近来股指期货持仓量稳定在30万手以上,最高达到35万多手,
创了历史最高纪录。

  尽快填补生猪期货空白

  演讲过程中,方星海还提及,今年以来,中国证监会就促进期货和衍生品市场健康发展
进行了进一步深入研究,形成了两年期的改革创新发展方案,今后将滚动更新。

  具体内容包括:一是加快成熟品种的国际化,增强期货市场国际定价影响力。在现有四
个特定品种的基础上,逐步将具备条件的商品期货和商品期权品种实现国际化。已经国际化
的品种,各交易所要加大国际市场推介力度,提升市场运行质量,降低交易成本,吸引更多
国际客户前来参与交易。在现有特定品种路径之外,积极探索研究多元化的市场开放路径。

  今后期货市场发展的一条主线就是以成熟品种的国际化为引领,对标国际领先市场,以
开放促改革促发展,不断提升我国市场的国际竞争力和服务实体客户的能力。

  二是进一步加大品种供给,丰富衍生品工具体系。

  在商品期货期权方面,将继续推出各类符合实体经济发展需求的商品期货,逐步实现已
上市期货品种的期权全覆盖,并加大对商品指数期货、航运指数期货等指数类期货的研究开
发力度。

  生猪期货是在我国特定的生产情况和消费习惯下特别需要的一个期货品种,我们将抓紧
工作,进一步凝聚共识,尽快填补这一空白。在金融期货期权方面,也将根据市场需要,适
时推出更多的产品,为各类机构投资者提供更加有效和精细化的避险工具。

  三是多措并举,不断提高市场运行质量。

  在改进市场运行机制方面,将不断丰富交易指令,研究推出大宗交易,探索结算价交易
机制;进一步扩大做市商制度试点范围,持续改善合约连续性,提升产业客户的套保效率。

  在降低市场交易成本方面,优化担保品管理,研究推出组合保证金,提高市场资金使用
效率。在提高市场流动性方面,逐步推出更多品种、不同类型的期货ETF产品,尽快实现商
业银行和保险资金参与国债期货交易,提升期货市场的机构化、专业化水平,提升整个金融
体系的防风险能力。

  四是夯实法治基础,提升监管能力。进一步完善市场法律法规体系,特别是协助推动
《期货法》早日出台。

  优化交易规则,增强相关制度的统一性、透明度和标准化程度。认真研究国际上成熟期
货市场法规体系和监管制度,学习借鉴境外市场经验做法,促进我国期货市场规则与国际接
轨。提高跨境监管能力,加强与境外监管机构的沟通协调,提升开放环境下的监管能力,为
市场开放保驾护航。

  促进行业优胜劣汰

  演讲进入尾声,方星海还对期货经营机构提出了几点希望和建议 ,其中特别指
出,“面对机遇和挑战,期货公司要积极谋划,突出主业,突出合规,突出创新,突出稳
健,促进期货行业高质量发展”。

  具体来看,主要内容包括深化改革,促进行业优胜劣汰;推动创新,引导期货公司差异
化发展;适应开放,提升期货公司跨境服务综合能力;坚持合规经营,不断提升风险防范能
力。

  方星海指出,目前我国共有期货公司149家,与国际同行业或是国内其他金融机构相
比,我国期货公司存在机构数量多、行业集中度不高、盈利能力不强等问题。

  “要加大市场化改革力度,优化牌照管理,逐步建立市场化准入、退出机制;不断优化
期货公司分类监管评价制度,充分发挥政策引导作用,扶优限劣,加大对资本实力强、业务
能力强、经营管理规范的期货公司的扶持力度;继续支持符合条件的期货公司上市,鼓励期
货公司利用市场化手段收购兼并,实现优胜劣汰。”

  在推动创新,引导期货公司差异化发展上。方星海表示, 随着我国期货市场品种和衍
生工具的丰富,期货交易指令和策略的多样化,以及程序化、高频交易等技术的应用,期货
市场投资者结构正逐渐发生变化,实体企业、专业机构投资者逐渐增多,必将促进期货公司
差异化的发展。

  “期货公司应明确作为期货及衍生品服务提供商的基本定位,深耕经纪业务,做精做细
创新业务。在管控好风险的前提下,加快创新能力建设,加快差异化发展,摆脱业务单一、
同质化竞争激烈的局面,构建适应商品金融、场内场外、期货现货、境内境外需求的综合衍
生品服务体系。”方星海说道。

  三在适应开放,提升期货公司跨境服务综合能力上,方星海指出,开放是世界发展的大
趋势。当前,适应高质量发展需要和随着“一带一路”建设的推进,我国实体经济“引进
来”“走出去”的速度越来越快,实体企业跨境业务越来越多,迫切需要我国期货公司服务
能力跟上企业需求,提供跨境综合服务。

  同时随着我国期货市场的对外开放,也会有越来越多的境外机构进入我国的期货市场。
期货公司要充分发挥自身独有的竞争优势,尽快建立与各类机构需求相匹配的综合服务体系
和能力,在资本、技术、法律、人才、文化等多方面做好准备,在开放中积极应对境外机构
进入我国期货市场带来的挑战,学习借鉴境外机构在产品研发、综合服务、风险管理等方面
的先进经验,通过综合性的定价服务、风险管理服务,将中国开放带来的重大机遇转变为期
货行业发展的优势,通过服务将全球的市场、资源、产品、产业链以及风险管理衔接起来,
不断提高跨境服务能力和水平。

  四是坚持合规经营,不断提升风险防范能力。

  方星海表示,坚守合规经营底线,做好风险防范,是期货市场发展30年、从小到大、从
乱到治、取得今天发展成就的重要经验,也是期货公司创新发展、做优做强的基本前提。

  由于风险管理业务的开展,我国很多中小企业、广大农户得到了来自期货行业提供的、
量身定制的风险管理金融服务。要珍惜这些创新业务的发展成果。风险管理公司要尽快提升
专业能力,拓展服务实体经济的优势业务,扩大业务规模,形成差异化的竞争优势。

  同时要做好自身风险的防范,要时刻牢记业务发展要与资本实力、风控能力相匹配,切
忌盲目扩张。

  各级监管机构要坚定不移地支持期货经营机构围绕服务实体开展创新业务,期货业协会
要进一步加强自律管理工作,积极推动解决期货公司业务发展中面临的共性问题;加快推进
场外衍生品交易报告库等基础设施建设,做好风险分析研判,有效防范化解业务风险。

  以下为演讲实录:

  尊敬的各位领导,各位来宾:

  大家上午好!

  很高兴再次来参加中国(深圳)国际期货大会,和境内外嘉宾共同探讨期货及衍生品市
场的发展与建设。在此,我谨代表中国证监会对本届大会的召开表示热烈祝贺!对来自海内
外的各位参会嘉宾表示诚挚欢迎!

  今天,我想围绕三个方面和大家进行交流。一是和大家一起回顾一下近几年中国期货市
场的发展情况;二是探讨一下中国期货市场今后的发展方向;三是对期货经营机构提几点建
议和希望。

  一、近几年中国期货市场的发展变化

  从1990年郑州粮食批发市场成立算起,中国期货市场已经走过29个年头,即将迎来而立
之年。三十而立是指人到三十岁应该学有所成,并且确立了今后的人生道路。中国期货市场
经过近30年的发展,在学习国外经验的基础上,结合中国实际,经过不断努力,取得了令人
瞩目的成就。

  一是品种上市步伐显著加快。我们持续推动简化品种审批程序,加强与国家部委和行业
协会的沟通协调,统筹各期货交易所新品种布局,加快推出满足实体经济风险管理需要的新
品种新工具。

  2016年推出棉纱期货,2017年首次推出白糖、豆粕两个商品期权,2018年上市原油、纸
浆、两年期国债和苹果期货,原油、铁矿石和PTA作为特定品种向国际投资者开放。2019年
品种上市步伐加快,前11个月上市了包括红枣、20号胶、尿素、粳米期货在内的6个商品期
货和天胶、棉花、玉米3个商品期权,12月还将有纯碱期货以及PTA、甲醇、铁矿石、黄金期
权等5个品种上市,2019年新品种上市数量将达14个,为我国期货市场历年之最。

  同时沪深300股指期权也将很快推出,预计到今年12月底,中国期货市场上市品种数量
将达到75个,初步形成了商品金融、期货期权、场内场外、境内境外协同发展的局面。

  二是市场规模稳步扩大。在持续推出新品种的同时,我们根据市场实际不断优化期货投
资者适当性管理,引入境外投资者,大力发展机构投资者,推动银行、保险机构进入期货市
场,推动国内商品指数基金上市, 将债券作为保证金的业务从金融期货拓展至商品期货。不
断扩大“保险+期货”试点。

  目前,已有34只基本养老保险基金组合进入中金所,其中8只已在股指期货上开展交
易。3只挂钩豆粕期货、有色金属期货、能源化工期货的商品期货的ETF产品已经发行上市。

  截至10月底,今年期货市场累计成交31.85亿手,成交金额235.43万亿元,同比分别增
长30%和37.4%。10月末全市场资金总量达5450亿元,为历史最高,较年初增长25.58%,是继
2010年、2015年之后,10年内的第三次大幅增长。

  近期全市场持仓量跃上了2100万手,也创出了历史新高。这表明我国期货市场服务实体
经济的功能进一步得到了发挥。

  此处不得不提的是股指期货市场的恢复和发展。由于众所周知的原因,2015年股市波动
后,股指期货交易量和持仓量迅猛下降,功能几近丧失。通过持续细致的工作,现在股指期
货市场交易和风险管理功能都已经恢复正常,市场总体稳定健康。近来股指期货持仓量稳定
在30万手以上,最高达到35万多手,创了历史最高纪录。

  三是市场运行质量不断提升。我们办期货市场的目的是为实体经济服务,不是自娱自
乐,所以必须不断提高市场运行质量。

  近几年来,我们组织业界和交易所每年进行两次期货市场运行质量评估,不断优化评估
指标,促进交易所持续完善交易机制,降低交易成本,增强市场流动性,提高市场套保效
率。

  在各交易所的努力下,全市场持仓量稳步增长,各主要品种保持了较高的流动性,活跃
合约连续性不断提高,期货市场服务实体经济的能力不断增强。目前,做市商制度已扩大至
19个主要期货品种,镍、动力煤、棉花、豆粕、豆二等品种的活跃合约连续性改善显著。交
易所业务规则优化为产业客户参与期货市场打下制度基础。

  2019年上半年,期货市场套期保值效率、法人客户持仓占比同比分别增长4.73和2.53个
百分点,原油、沥青、燃料油产业链集聚效应显现。期货市场运行质量的提高,极大促进了
实体经济和广大产业客户对期货市场功能的认可。

  四是对外开放深入推进,助力人民币国际化。以特定品种方式开放的范围稳步扩大,20
号胶期货上市后,共有4个期货品种直接向国际投资者开放交易,特定品种对外开放的路径
基本成型。境外参与者稳步增加,其交易量和持仓量在部分品种里达到了10%。

  国际化品种期货价格的国际影响力正在提升,最近有两家著名国际矿山公司与我国钢铁
公司分别签订了基于期货价格的铁矿石现货贸易合约和基差贸易合约。大宗商品市场本来就
是一个全球性的市场,期货市场的对外开放,既符合我国国际贸易大国发展需要,也是我国
期货市场提升国际定价能力的必然途径。

  境内外交易者在我国期货市场上共同交易,可以促进我国期货市场形成更加连续、透
明、公允的大宗商品期货价格,促使我国期货价格成为国际贸易定价依据,形成以人民币计
价的贸易合约,从而助推人民币国际化进程。

  五是期货公司首次在A股上市,资本实力提升,国际化布局加快。

  2019年,有两家期货公司成功在A股上市,打开了期货公司利用资本市场融资的通道。
期货公司上市,将促使期货公司股东结构走向多元,资本实力不断增强。

  截至2019年10月末,我国期货公司总资产为6260亿,净资产为1169亿,较2018年底分别
增长了16%和9.3%。

  期货公司资本实力的增强将有力支持期现业务、做市业务、场外衍生品业务、资管业务
等创新业务的发展。与此同时,期货公司国际化发展步伐加快,已有21家期货公司在海外设
立了分支机构,部分期货公司已成为CME、LME等境外交易所会员,其中广发期货的英国子公
司已经成为LME圈内会员,并实现较好的盈利。

  近年,主要服务中小企业的期货风险管理公司发展迅速。截止9月底,已成立85家风险
管理公司,总资产553亿,净资产210亿。一至九月,开展期现类业务2701亿,同比增加
81%;场外衍生品业务新增名义本金9735亿,同比增加40%。同时,我们加强风险管理公司的
自律管理,抓紧场外衍生品报告库建设,努力确保风险管理公司整体平稳运作。

  六是夯实法治基础,加强风险防范,期货市场持续平稳运行。我们不断加强制度建设,
先后修订发布了《期货公司监督管理办法》《期货公司分类监管规定》,《期货交易所管理
办法》正在向社会公开征求意见。业界盼望已久、也是期货市场发展和开放所必须的《期货
法》,已经征求完国务院意见,进入了全国人大的立法程序。同时,我们不断完善风险监
测、预警和应对机制,优化规则制度,打击期货市场价格操纵,坚决抑制市场过度投机,不
片面追求交易量。在推进创新业务的过程中,风险监测和防范措施及时跟进,决不因追求一
时的繁荣而带来长期的风险。妥善处置个别风险事件,有效阻止了风险蔓延。在新品种快速
推出、市场规模稳步增加、场外业务迅速发展的情况下,期货市场保持了稳定健康运行。这
一成果来之不易,值得珍惜。

  二、中国期货市场今后的努力方向

  各位来宾,而立之年的中国期货市场正站在坚实的土地上,对未来的发展充满信心。今
年以来,中国证监会就促进期货和衍生品市场健康发展进行了进一步深入研究,形成了两年
期的改革创新发展方案,今后将滚动更新。

  一是加快成熟品种的国际化,增强期货市场国际定价影响力。在现有四个特定品种的基
础上,逐步将具备条件的商品期货和商品期权品种实现国际化。

  已经国际化的品种,各交易所要加大国际市场推介力度,提升市场运行质量,降低交易
成本,吸引更多国际客户前来参与交易。在现有特定品种路径之外,积极探索研究多元化的
市场开放路径。

  今后期货市场发展的一条主线就是以成熟品种的国际化为引领,对标国际领先市场,以
开放促改革促发展,不断提升我国市场的国际竞争力和服务实体客户的能力。

  二是进一步加大品种供给,丰富衍生品工具体系。

  在商品期货期权方面,将继续推出各类符合实体经济发展需求的商品期货,逐步实现已
上市期货品种的期权全覆盖,并加大对商品指数期货、航运指数期货等指数类期货的研究开
发力度。

  生猪期货是在我国特定的生产情况和消费习惯下特别需要的一个期货品种,我们将抓紧
工作,进一步凝聚共识,尽快填补这一空白。在金融期货期权方面,也将根据市场需要,适
时推出更多的产品,为各类机构投资者提供更加有效和精细化的避险工具。

  三是多措并举,不断提高市场运行质量。

  在改进市场运行机制方面,将不断丰富交易指令,研究推出大宗交易,探索结算价交易
机制;进一步扩大做市商制度试点范围,持续改善合约连续性,提升产业客户的套保效率。
在降低市场交易成本方面,优化担保品管理,研究推出组合保证金,提高市场资金使用效
率。在提高市场流动性方面,逐步推出更多品种、不同类型的期货ETF产品,尽快实现商业
银行和保险资金参与国债期货交易,提升期货市场的机构化、专业化水平,提升整个金融体
系的防风险能力。

  四是夯实法治基础,提升监管能力。进一步完善市场法律法规体系,特别是协助推动
《期货法》早日出台。

  优化交易规则,增强相关制度的统一性、透明度和标准化程度。认真研究国际上成熟期
货市场法规体系和监管制度,学习借鉴境外市场经验做法,促进我国期货市场规则与国际接
轨。提高跨境监管能力,加强与境外监管机构的沟通协调,提升开放环境下的监管能力,为
市场开放保驾护航。

  三、对期货经营机构的几点希望和建议

  各位来宾,期货市场功能的有效发挥需要一大批实力强大的中介机构作支撑。经过近30
年的发展,我国期货公司以经纪业务为基础,围绕服务实体经济需求,不断探索新的业务模
式。近年来,“保险+期货”、仓单服务、合作套保、基差贸易、场外衍生品业务等风险管
理业务模式日益清晰,业务规模稳步增加,做市业务发展迅速,期货风险管理公司正成长为
衍生品的专业交易商和服务商。期货资产管理业务在“去通道、去非标、增能力”的导向
下,逐步走上规范化、专业化发展道路,今后要大力发展。然而,长期以来,期货经营机构
发展一直面临“大市场”与“小行业”的矛盾。期货公司在资本实力、专业能力、服务水
平,以及人才储备等各方面均存在不足,明显滞后于实体经济风险管理发展的需要。

  证监会已经宣布,从2020年1月1日开始,期货公司将取消外资股比限制,这是我们落实
党中央、国务院进一步扩大金融业对外开放部署的具体举措。具有良好国际声誉和经营业绩
的境外金融机构的加入,将不断丰富我国期货市场的参与主体,激发市场竞争活力,有助于
期货行业加快构建核心竞争力,进一步提升服务实体经济的能力。

  面对机遇和挑战,期货公司要积极谋划,突出主业,突出合规,突出创新,突出稳健,
促进期货行业高质量发展。

  一是要深化改革,促进行业优胜劣汰。目前我国共有期货公司149家,与国际同行业或
是国内其他金融机构相比,我国期货公司存在机构数量多、行业集中度不高、盈利能力不强
等问题。要加大市场化改革力度,优化牌照管理,逐步建立市场化准入、退出机制;不断优
化期货公司分类监管评价制度,充分发挥政策引导作用,扶优限劣,加大对资本实力强、业
务能力强、经营管理规范的期货公司的扶持力度;继续支持符合条件的期货公司上市,鼓励
期货公司利用市场化手段收购兼并,实现优胜劣汰。

  二是推动创新,引导期货公司差异化发展。从美国期货市场看,其拥有经纪业务资格的
机构(FCM)目前仅为63家,而具有CTA(商品交易顾问)资格的机构达1521家,CPO(商品
基金经理)资格的则为1390家,此外从事IB(介绍经纪商)业务的有1113家,这些机构中有
大型银行、投行以及贸易商和各类基金机构,期货市场机构类型多元,业务模式丰富。

  随着我国期货市场品种和衍生工具的丰富,期货交易指令和策略的多样化,以及程序
化、高频交易等技术的应用,期货市场投资者结构正逐渐发生变化,实体企业、专业机构投
资者逐渐增多,必将促进期货公司差异化的发展。期货公司应明确作为期货及衍生品服务提
供商的基本定位,深耕经纪业务,做精做细创新业务。在管控好风险的前提下,加快创新能
力建设,加快差异化发展,摆脱业务单一、同质化竞争激烈的局面,构建适应商品金融、场
内场外、期货现货、境内境外需求的综合衍生品服务体系。

  三是适应开放,提升期货公司跨境服务综合能力。开放是世界发展的大趋势。当前,适
应高质量发展需要和随着“一带一路”建设的推进,我国实体经济“引进来”“走出去”的
速度越来越快,实体企业跨境业务越来越多,迫切需要我国期货公司服务能力跟上企业需
求,提供跨境综合服务。同时随着我国期货市场的对外开放,也会有越来越多的境外机构进
入我国的期货市场。期货公司要充分发挥自身独有的竞争优势,尽快建立与各类机构需求相
匹配的综合服务体系和能力,在资本、技术、法律、人才、文化等多方面做好准备,在开放
中积极应对境外机构进入我国期货市场带来的挑战,学习借鉴境外机构在产品研发、综合服
务、风险管理等方面的先进经验,通过综合性的定价服务、风险管理服务,将中国开放带来
的重大机遇转变为期货行业发展的优势,通过服务将全球的市场、资源、产品、产业链以及
风险管理衔接起来,不断提高跨境服务能力和水平。

  四是坚持合规经营,不断提升风险防范能力。坚守合规经营底线,做好风险防范,是期
货市场发展30年、从小到大、从乱到治、取得今天发展成就的重要经验,也是期货公司创新
发展、做优做强的基本前提。由于风险管理业务的开展,我国很多中小企业、广大农户得到
了来自期货行业提供的、量身定制的风险管理金融服务。要珍惜这些创新业务的发展成果。
风险管理公司要尽快提升专业能力,拓展服务实体经济的优势业务,扩大业务规模,形成差
异化的竞争优势。同时要做好自身风险的防范,要时刻牢记业务发展要与资本实力、风控能
力相匹配,切忌盲目扩张。各级监管机构要坚定不移地支持期货经营机构围绕服务实体开展
创新业务,期货业协会要进一步加强自律管理工作,积极推动解决期货公司业务发展中面临
的共性问题;加快推进场外衍生品交易报告库等基础设施建设,做好风险分析研判,有效防
范化解业务风险。