600803新奥股份重组同门新奥能源 王玉锁打造千亿能源平台

【 时间:2019/12/2 7:48】



新奥股份重组同门新奥能源 王玉锁打造千亿能源平台
2019年12月02日 07:23 新浪财经综合


  来源:长江商报

  长江商报消息 ●长江商报记者沈右荣

  在创业30周年之际,河北首富王玉锁选择了1+1>2的资产资源整合,借此打造千亿能源
上市平台。

  公开资料显示,王玉锁20岁投身商海,1989年创办新奥集团,经过30年发展,建立了庞
大的新奥清洁能源与生命健康产业帝国。目前,王玉锁通过新奥集团控制有新奥能源
(02688.HK)、新奥股份(10.150, -0.02, -0.20%)、新智认知(12.480, -0.07, -0.56%)、
西藏旅游(9.110, -0.01, -0.11%)四家上市公司。

  11月22日晚,新奥股份发布重大资产重组预案,公司拟通过资产置换、发行股份及支付
现金方式向新奥国际及精选投资购买其持有的新奥能源合计3.69亿股股份(占总股本的新奥
能源已发行流通股总数的32.80%)。同时,公司募集配套资金用于支付本次重组的现金对
价。

  由于新奥股份和新奥能源均受王玉锁实际控制,本次重组属于关联交易。交易完成后,
新奥能源将并表于新奥股份。

  虽然是同一实控人旗下A股公司收购H股公司,但这也是一次“蛇吞象”式并购。根据双
方最新披露的财报,新奥股份总资产255.05亿元,总市值125.76亿元,而新奥能源总资产为
753.51亿元,总市值为879亿元。(市值均以11月27日收盘价计算)

  本次重组被市场认为是一次1+1>2的资本游戏。对于新奥股份而言,不仅仅新奥能源的
盈利能力较强,且是国内规模最大的清洁能源分销商之一,重组之后,公司完成了全产业链
布局,上游进一步获取优质资源,下游进一步提升天然气分销能力和综合能源服务能力,上
下游协同,能有效降低成本、提升市场竞争力。

  重组主体资产将超千亿

  借助本次资产重组,新奥股份将成为王玉锁旗下的千亿资产上市企业。

  根据重组预案,新奥股份全资子公司新能香港拟以其所持有的联信创投100%股权与新奥
国际所持的新奥能源3.29亿股股份(截至2019年10月31日,该等股份占新奥能源已发行普通
股股份总数的29.26%)的等值部分进行资产置换。联信创投为持股型公司,主要资产为持有
的Santos约2.08亿股股份(占Santos已发行流通股总数的9.97%)。本次交易标的资产作价
确定为258.4亿元,其中,新奥国际所持部分对价230.46亿元,精选投资所持部分对价27.95
亿元,置出资产作价确定为70.86亿元,新奥国际所持部分对价与置出资产作价差额159.59
亿元。差额部分,新奥股份以发行股份及支付现金方式购买。

  同时,新奥股份拟配套募资不超过35亿元。王玉锁通过新奥控股参与本次募资,认购规
模不低于10%。

  本次交易对方中,新奥国际(新奥集团国际投资有限公司)为王玉锁控制的公司,精选
投资(精选投资控股有限公司)为新奥国际全资子公司。因此,这是王玉锁推进的一次内部
资源整合。

  长江商报记者发现,两家公司体量悬殊较大。截至今年三季度末,重组主体新奥股份总
资产为255.05亿元,总负债为154.15亿元。新奥能源最新财报显示,其总资产为753.51亿
元,总负债为473.40亿元,新奥股份的资产规模三倍于新奥股份。本次重组后,新奥能源将
列入新奥股份合并报表范围。这意味着,重组之后,新奥股份的资产规模将超千亿。

  不仅资产规模远大于新奥股份,新奥能源的盈利能力也强于新奥股份。今年前三季度,
新奥股份实现的营业收入为97.37亿元,同比微降0.61%,净利润(归属于上市公司股东的净
利润,下同)为10.76亿元,同比增长3.96%,扣非净利润(扣除非经常性损益后的净利润)
8.42亿元,同比下降17.96%。

  新奥能源实现的营业收入为354.52亿元,同比增长33.02%,净利润33.62亿元,同比增
长88.66%,扣非净利润23.97亿元,同比增长29.85%。无论是营业收入还是净利润、扣非净
利润,新奥能源基本上均3倍于新奥股份,而且,新奥股份三个指标呈下降趋势,而新奥能
源则是大幅增长。

  对于本次重组,标的估值采取比较法,PE为16倍。多家券商研报称,估值较为合理。

  上下游延伸布局全产业链

  同门兄弟重组,新奥股份不仅实现规模迅速扩大,其盈利能力也快速增强。

  根据中喜会计师出具的上市公司备考审阅报告,本次交易后,截至今年6月30日,新奥
股份的总资产将从229.76亿元增加至937.44亿元,增长308%,今年上半年的营业收入从
66.73亿元增至451.74亿元,增长577%,净利润从8.85亿元增至17.25亿元,增长95%。


  在新奥股份看来,本次重组将实现1+1>2。新奥股份主要业务涵盖天然气生产与销售以
及能源工程等天然气清洁能源上游业务,新奥能源主要从事投资及建设、经营及管理燃气管
道基础设施、车船用加气站及泛能站、销售与分销管道燃气、液化天然气及其他多品类能
源、能源贸易等下游业务,拥有强大的天然气分销网络和相关基础设施,是国内城市燃气行
业领先企业。重组之后,新奥股份将成为创新型的清洁能源上下游一体化领先企业,致力于
全产业链布局,上游进一步获取优质资源,下游进一步提升天然气分销能力和综合能源服务
能力,同时增加上下游的协同合作,使得上游资源可以更好的对接下游客户,下游客户能够
有更充足的上游保证,资源在整个板块内部更高效流动。

  新奥股份称,未来,公司将是实控人旗下整个能源板块的综合能源服务商,在商业模式
拓展,业务信息共享,运营成本降低等方面进行整合协同,进一步夯实和提升在天然气行业
领域的领先地位。

  其实,近年来,新奥股份一直在聚焦天然气主业。

  今年3月13日,新奥股份发布股权转让协议称,为进一步聚焦天然气上游战略发展,拟
将旗下威远生化、动物药业、内蒙古新威远等三家全资子公司股权全部出售,交易作价1.07
亿元,这些均属于农兽药业务资产,2018年合计实现净利润1.07亿元。

  新奥股份正在努力向天然气上游拓展。去年,公司推动了对东芝美国LNG项目的收购,
标的具有220万吨/年的LNG液化能力。同时,公司还推进了和澳大利亚第二大石油与天然气
生产商Santos在天然气贸易方面的合作。2016年,新奥股份收购Santos10.07%股权并成为其
第一大股东。